报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注美伊谈判进展，甲醇价格回落 [1] - 单边策略为谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位有元/吨 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [25][26][30] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [33][40] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨 [37][45][49] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [47][57] 市场要闻与重要数据 内地方面 - Q5500鄂尔多斯动力煤560元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润835元/吨，较之前增加15元/吨 [1] - 内蒙北线甲醇2430元/吨，基差 - 109元/吨，较之前增加227元/吨；内蒙南线2440元/吨 [1] - 山东临沂2860元/吨，鲁南基差 - 79元/吨，较之前增加162元/吨；河南2770元/吨，基差 - 169元/吨，较之前增加252元/吨；河北2725元/吨，基差 - 154元/吨，较之前增加437元/吨 [1] - 隆众内地工厂库存484900吨，较之前减少38310吨；西北工厂库存300600吨，较之前减少28500吨 [1] - 隆众内地工厂待发订单279293吨，较之前增加14453吨；西北工厂待发订单142000吨，较之前减少10000吨 [1] 港口方面 - 太仓甲醇3210元/吨，较之前减少85元/吨，基差71元/吨，较之前增加127元/吨；CFR中国405美元/吨，较之前增加10美元/吨；华东进口价差 - 97元/吨，较之前增加167元/吨；常州甲醇3180元/吨；广东甲醇3315元/吨，较之前减少50元/吨，基差176元/吨，较之前增加162元/吨 [2] - 隆众港口总库存1261700吨，较之前减少51117吨；江苏港口库存627200吨，较之前减少44617吨；浙江港口库存318000吨，较之前增加17000吨；广东港口库存168000吨，较之前减少9000吨 [2] - 下游MTO开工率84.08%，较之前增加2.88% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差90元/吨；太仓 - 内蒙 - 550价差230元/吨，较之前减少100元/吨；太仓 - 鲁南 - 250价差100元/吨，较之前减少35元/吨；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 450元/吨，较之前增加35元/吨；广东 - 华东 - 180价差 - 75元/吨，较之前增加35元/吨；华东 - 川渝 - 200价差125元/吨，较之前减少195元/吨 [2] 市场分析 - 3月23日晚特朗普称与伊朗协议可能5天内达成甚至更快，伊朗否认谈判，巴基斯坦愿主办美伊面谈会议，但无伊朗重要人物前往，后续关注伊朗态度，谈判进展有难度 [3] - 中国港口去库周期缓慢兑现，后续进口到港降至历史低位，港口去库持续性与伊朗甲醇装置停车持续时长挂钩，兴兴及盛虹MTO检修持续，关注盛虹4月复工预期 [3] - 内地工厂库存逐步高位回落，煤头甲醇开工仅高位小幅回落，春检量级有限，传统下游开工上升，甲醛季节性提负，MTBE开工在出口支撑下高位盘整，醋酸开工低位小幅回升 [3]