报告行业投资评级 - 纺织服装行业评级为“同步大市-A”并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 2026年1-2月国内社会消费品零售总额同比增长2.8%至8.61万亿元，表现略高于市场预期，其中纺织服装类零售额实现双位数增长，表现亮眼 [3][4][6] - 线上商品零售额同比增长10.3%，表现优于整体商品零售，其中穿类商品网上零售额增长18.0% [7] - 品牌服饰行业处于弱复苏状态，建议关注经营稳健的女装公司、家纺大单品创新、IP经济以及受益于体育大年的运动服饰品牌 [9][10] - 纺织制造板块短期看好上游制造商因原材料价格上涨带来的业绩弹性，中长期看好中游龙头制造商的份额提升潜力 [11] - 黄金珠宝板块在金价上涨背景下终端销售表现领先，建议关注业绩稳健、产品力强的公司 [8][12] - 零售板块建议关注名创优品和永辉超市，两者近期销售表现或财务数据表现良好 [13][14] 行业数据与市场表现 - 2026年1-2月国内社会消费品零售总额为8.61万亿元，同比增长2.8%，环比提升1.9个百分点 [6] - 1-2月餐饮收入同比增长4.8%，商品零售同比增长2.5% [6] - 1-2月网上商品零售额同比增长10.3%，其中吃类、穿类、用类商品网上零售额分别增长20.7%、18.0%、4.7% [7] - 1-2月限额以上纺织服装类零售额同比增长10.4%，环比大幅提升9.8个百分点 [8] - 1-2月限额以上金银珠宝类零售额同比增长13.0%，环比提升7.1个百分点，主要受金价上涨推动 [8] - 2026年1月及2月，上金所AU9999收盘价均价分别为1070.70元/克和1116.82元/克，同比分别上涨68.7%和64.3% [8] - 截至2026年3月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为12962元/吨，环比上涨1.5% [11] - 截至2026年3月12日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1783澳分/公斤，环比上涨0.9% [11] 品牌服饰板块投资建议 - 建议关注经营表现稳健的女装公司歌力思、江南布衣，江南布衣FY2026上半财年营收同比增长6.95%，净利润同比增长12.47% [9] - 家纺行业关注大单品推动行业扩容，建议关注罗莱生活、水星家纺，罗莱生活2024年及2025年上半年枕芯类产品营收分别为2.80亿元和1.51亿元，同比增长8.77%和56.30% [9] - 关注情绪消费与IP经济，建议关注锦泓集团，其IP授权业务2024年及2025年上半年营收分别为0.34亿元和0.23亿元，同比增长88.9%和62.0% [9] - 2026年为体育赛事大年，建议关注运动服饰品牌公司安踏体育、361度、李宁 [10] 纺织制造板块投资建议 - 短期（半年维度）建议积极关注上游制造商新澳股份和百隆东方，因销售均价呈上涨趋势，上游制造商业绩弹性显著 [11] - 建议关注低估值的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份 [11] - 华利集团2025年业绩快报显示公司量价齐升，营收规模稳步增长，但新工厂爬坡导致毛利率承压 [11] - 裕元集团预计2026年出货量同比保持稳定，销售均价同比持平或小幅下跌，毛利率有望逐季度回升 [11] 黄金珠宝板块投资建议 - 从业绩稳健和高分红角度，建议积极关注投资金占比超过7成的菜百股份，其预计2025年归母净利润为10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07% [12] - 建议关注产品力领先、终端销售表现领先的老铺黄金、潮宏基 [12] - 老铺黄金于2026年2月28日进行首轮提价，多款足金饰品平均涨幅为20%至30% [12] - 老铺黄金预计2025年实现营业收入270-280亿元，同比增长217%-229%，净利润48-49亿元，同比增长226%-233%，2025年新增10家门店并优化扩容9家门店 [12] 零售板块投资建议 - 继续推荐名创优品，其预计2025年实现营收214.40-214.45亿元，同比增长26%，预计经调整净利润为28.90-29.00亿元 [13] - 2026年1-2月，名创优品国内市场GMV同比增长超过25%，北美市场GMV同比增长超过50% [13] - 建议关注永辉超市，2025年公司深度调改315家门店，期末调改门店达346家 [13] - 2026年春节档期，永辉超市全国门店同店销售额及客流量双双同比增长，熟食烟火气板块、烘焙年糖年饼和现烤类商品同比增长均超220%，自有品牌“品质永辉”系列近60款商品销售额环比增长超70% [13][14]