业绩表现 - 2025年第四季度总收入同比增长14%至48亿元人民币[2] - 经调整净利润达7.8亿元人民币，利润率约16%[2] - 住宿预订收入同比增长15%至13亿元人民币，交通票务收入同比增长7%至18亿元人民币[3] - 出境游业务同比增长25%，占酒店与交通收入的6%[3] - 毛利率提升至66%，经调整经营利润率为18.1%[3] - 核心OTA业务经营利润率保持在28%以上高位[3] 增长引擎与战略 - 酒店管理业务被视为传统OTA之外的新增长引擎，计划2026年加速万达系酒店开业至100+家（2025年约50家），另有300多家在筹备中[4] - 其他收入（含并表万达酒店管理）同比大增53%，预计2026年该部分收入有望实现40%的同比增速[3][4] - 预计2026年住宿/交通收入增速将进一步常态化，旅游业务收入预计持平[4] 风险与展望 - 主要风险包括对携程（持股25.70%）与腾讯（持股21.84%）的依赖及合作协议续签风险、行业竞争及监管风险[8][12] - 携程的反垄断调查目前被认为对同程旅行影响有限，管理层预期抽佣率保持稳定[5] - 公司可能推出股份回购计划以重振信心[8] - 截至2026年3月24日，公司市值为56.40亿美元，市场共识目标价为26.26港元[12]