报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] - 玻璃：谨慎看空 [1] - 纯碱：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材整体呈现弱供需强扰动状态，螺纹钢产量在正利润支撑下回升，表观需求增加，进入去库阶段，华东库存偏高；热卷产量及表需环比上升，库存环比下降但绝对水平仍偏高，供需总体相对平稳；钢材短期或震荡反复 [4][5][6] - 铁矿石供给增加，钢厂按需拿货，阶段性基本面有压力，矿价承压，原油系大幅波动或影响资金情绪，需谨慎操作 [7][8] - 焦炭焦企利润改善，开工小幅回升，钢厂高炉复产，铁水产量增加，补库积极性提高，焦企库存去化，整体供需相对平衡，商品情绪反复，谨慎看多 [11][12] - 焦煤国内煤矿正常生产，线上竞拍成交率高，下游补库及投机性需求增加，蒙煤通关量维持高位，现货报价随盘面波动，商品情绪反复，谨慎看多 [15][16] - 铁合金新一轮钢招量价齐升，锰硅产区供应小幅下降，需求增加，部分钢厂招标量价齐升，成本端支撑强，预计价格偏强运行；硅铁产区供应小幅增加，需求增加，库存去化，价格或跟随锰硅偏强运行 [17][18][19] - 玻璃生产利润不佳，冷修产线增加，产量低位，需求弱，下游采购意愿不强，限制行情上方空间，地缘扰动使能源价格高位，成本有支撑，短期维持低位区间运行 [22][23] - 纯碱生产端平稳，部分项目检修，需求端偏弱，光伏 + 浮法日熔量低，库存为同期高位，外部扰动使成本上升，短期维持区间运行，谨慎看空 [26] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货价格：螺纹 01 为 3196，跌 13；螺纹 05 为 3145，跌 9；螺纹 10 为 3173，跌 9；热卷 01 为 3333，跌 12；热卷 05 为 3324，跌 6；热卷 10 为 3331，跌 5 [3] - 现货价格：唐山普方坯 2990 元，持平；张家港废钢 2190 元，持平；螺纹各地区价格持平；热卷各地区价格持平 [3] - 基差：螺纹 01:上海为 54，涨 13；螺纹 05:上海为 105，涨 9；螺纹 10:上海为 77；热卷 01:上海为 -33，涨 12；热卷 05:上海为 -24，涨 6；热卷 10:上海为 -31，涨 5 [3] - 期货价差：RB10 - 01 为 -23；RB01 - 05 为 51，跌 4；RB05 - 10 为 -28；HC10 - 01 为 -2，涨 7；HC01 - 05 为 -6；HC05 - 10 为 -7，跌 1 [3] - 卷螺差及螺纹盘面利润：卷螺差 01 为 137，涨 1；卷螺差 05 为 179，涨 3；卷螺差 10 为 158，涨 4；螺纹盘面利润 01 为 -42，涨 3；螺纹盘面利润 05 为 -101，涨 8；螺纹盘面利润 10 为 -59，涨 6 [3] - 现货价差：螺纹上海 - 唐山为 100；螺纹广州 - 唐山为 300；热卷上海 - 天津为 70；热卷广州 - 天津为 70；热卷 - 螺纹上海为 50；热卷 - 螺纹广州为 -150；冷轧 - 热卷上海为 420；冷轧 - 热卷广州为 520；镀锌 - 冷轧上海为 180 [3] 铁矿石 - 铁水产量环比大幅增加，供给继续增加，钢厂按需拿货，阶段性基本面有压力，原油系波动或影响资金情绪 [7] 焦炭 - 期货市场：焦炭 1 月合约为 1960.5，跌 44；01 基差为 -391，涨 44；焦炭 5 月合约为 1798，跌 49；05 基差为 -228，涨 49；焦炭 9 月合约为 1873.5，跌 41.5；09 基差为 -304，涨 73.8；J01 - 05 为 162.5，涨 5；J05 - 09 为 -75.5，跌 7.5；J09 - 01 为 -87，涨 2.5 [10] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价 1230 元，持平；日照港一级冶金焦平仓价 1470 元，持平；日照港准一级冶金焦平仓价 1500 元，持平；那台准一级冶金焦出厂价 1370 元，持平 [10] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率 74.3%，涨 0.4%；247 家钢厂日均铁水产量 228.2 万吨，涨 7 万吨；样本焦化厂日均焦炭产量 64.2 万吨，涨 0.3 万吨；247 家钢厂日均焦炭产量 46.4 万吨，跌 0.2 万吨；样本焦化厂焦炭库存 94.2 万吨，跌 6.2 万吨；247 家钢厂焦炭库存 688.2 万吨，涨 0.6 万吨；库存可用天数 12.7 天，跌 0.4 天；港口焦炭库存 199.1 万吨，涨 2.8 万吨；独立焦化企业吨焦利润 38 元，涨 41 元 [10] 焦煤 - 期货市场：焦煤 1 月合约为 1568，跌 31.5；01 基差为 -208，涨 36.5；焦煤 5 月合约为 1249.5，跌 40；05 基差为 111，涨 45；焦煤 9 月合约为 1371.5，跌 7；09 基差为 -12，涨 12；JM01 - 05 为 318.5，涨 8.5；JM05 - 09 为 -122，跌 33；JM09 - 01 为 -196.5，涨 24.5 [14] - 现货报价：吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）1440 元，涨 80 元；古交主焦（A<11，S<1.5%，G<65）1270 元，持平；蒙 5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价 1240 元，持平；京唐港澳洲主焦（A<9，S<0.4%，G>87）1730 元，跌 10 元 [14] - 周度数据：样本洗煤厂产能利用率 33%，涨 2%；样本洗煤厂日均精煤产量 24.3 万吨，涨 1.2 万吨；样本焦化厂日均焦炭产量 50.8 万吨，涨 0.3 万吨；247 家钢厂日均焦炭产量 47.3 万吨，涨 0.3 万吨；样本焦化厂焦煤库存 847.2 万吨，涨 32.3 万吨；库存可用天数 12.6 天，涨 0.4 天；247 家钢厂焦煤库存 773.9 万吨，跌 3.7 万吨；库存可用天数 12.3 天，跌 0.1 天；港口焦煤总库存 265 万吨，跌 2.6 万吨 [14] 铁合金 - 期货价格：锰硅 01 为 6550，跌 46；锰硅 05 为 6480，跌 76；锰硅 09 为 6540，跌 68；硅铁 01 为 6232，涨 22；硅铁 05 为 6100，跌 20；硅铁 09 为 6180，跌 14 [17] - 现货价格：硅锰 6517 内蒙 6200 元，涨 50 元；硅锰 6517 宁夏 6150 元，涨 50 元；硅锰 6517 贵州 6300 元，涨 50 元；硅锰 6517 云南 6300 元，涨 50 元；硅锰 6517 广西 6350 元，涨 50 元；硅铁 72 内蒙 5750 元，涨 80 元；硅铁 72 宁夏 5750 元，涨 100 元；硅铁 72 青海 5750 元，涨 100 元；硅铁 72 甘肃 5750 元，涨 100 元；硅铁 72 陕西 5750 元，涨 100 元；天津港加蓬块 48 元，涨 2 元；天津港半碳酸 44 元，涨 2 元 [17] - 基差：锰硅 01:内蒙为 -50，涨 96；锰硅 05:内蒙为 20，涨 126；锰硅 09:内蒙为 -40，涨 118；硅铁 01:宁夏为 -132，涨 78；硅铁 05:宁夏为 0，涨 120；硅铁 09:宁夏为 -80，涨 114 [17] - 价差分析：SM09 - 01 为 -10，跌 22；SM01 - 05 为 70，涨 30；SM05 - 09 为 -60，跌 8；SF09 - 01 为 -52，跌 36；SF01 - 05 为 132，涨 42；SF05 - 09 为 -80，跌 6；硅铁 - 硅锰 01 为 -318；硅铁 - 硅锰内蒙为 -450，涨 30；硅铁 - 硅锰宁夏为 -400，涨 50；硅铁 - 硅锰 09 为 -360，涨 54；加蓬块 44.5 - 澳块 45 为 0.5，跌 1 [17] - 周度数据：硅锰企业开工率 36.09%，跌 0.05%；硅铁企业开工率 28.29%，涨 0.43%；187 家硅锰企业产量 196210 吨，跌 1470 吨；63 家硅锰企业库存 384800 吨，涨 9000 吨；136 家硅铁企业产量 104400 吨，涨 7000 吨；60 家硅铁企业库存 59400 吨，跌 1770 吨 [17] 玻璃 - 期货市场：FG01 收盘价 1296 元，持平；FG05 收盘价（主力）1064 元，跌 18 元，跌幅 11.7%；FG09 收盘价 1214 元，跌 17 元，跌幅 11.4%；主力持仓量 97 万手，跌 0.6 万手，跌幅 0.6%；加权持企量 144 万手，涨 0.4 万手，涨幅 0.3%；加权成交量 120 万手，跌 52.5 万手，跌幅 30.5%；FG 仓单 100 手，持平 [21] - 基差&价差：主力基差 - 华北为 6 元，涨 18 元，涨幅 150%；FG5 - 9 为 -150，跌 1，跌幅 0.7%；FG9 - 1 为 -82，跌 17，跌幅 26.2%；SA - FG(05)为 176，涨 2，涨幅 1.1% [21] - 现货市场&产业链：湖北 1080 元，跌 10 元，跌幅 0.9%；中国 1169 元，跌 1 元，跌幅 0.1%；华东 1250 元，持平；华北 1070 元，持平；华中 1080 元，跌 10 元，跌幅 0.9%；华南 1260 元，持平；煤制（31）元，跌 2 元，跌幅 6.7%；石油焦 44 元，持平；天然气（142）元，涨 24 元，涨幅 14.6%；日熔量 14.49 万吨，持平；库存 7601 万重量箱，涨 2066 万重量箱，涨幅 37.3% [21] 纯碱 - 期货市场：SA01 收盘价 1371 元，跌 10 元，跌幅 0.7%；SA05 收盘价（主力）1240 元，跌 16 元，跌幅 1.3%；SA09 收盘价 1320 元，跌 14 元，跌幅 1.0%；主力持仓量 84 万手，跌 1.1 万手，跌幅 1.3%；加权持企量 149 万手，持平；加权成交量 134 万手，跌 57.8 万手，跌幅 30.1%；SA 仓单 1363 手，持平；SA 预报仓单 879 手，持平 [25] - 基差&价差：主力基差 -15 元，跌 9 元，跌幅 150%；SA5 - 9 为 -80，跌 2，跌幅 2.6%；SA9 - 1 为 -51，跌 4，跌幅 8.5%；SA - FG05 为 176，涨 2，涨幅 1.1% [25] - 现货市场&产业链：沙河 1225 元，跌 25 元，跌幅 2.0%；华东 1250 元，持平；华中 1230 元，持平；西北 970 元，持平；华北 1280 元，持平；开工率 80.2%，跌 0.9%，跌幅 1.1%；光伏 + 浮法日熔 23.4 万吨，持平；企业库存 189.4 万吨，涨 30.64 万吨，涨幅 19.3% [25]