报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨3.55%，沪银主力收涨7.05%，铂金主力收涨5.63%，钯金主力收涨5.07% [1] - 短期避险方面贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面美以空袭伊朗及伊朗报复行动引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升及滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次，交易员将降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - Comex黄金活跃合约收盘价4410.40美元/盎司，较上日-1.82%，较上周-11.99%；伦敦金4466.25美元/盎司，较上日-2.11%，较上周-10.58%；沪金主力收盘价979.80元/克，较上日4.23%，较上周-12.22%；黄金T+D收盘价977.99元/克，较上日6.19%，较上周-12.33% [2] - 沪金主力-伦敦金-2.73元/克，较上日-97%，较上周-144%；沪金主力基差-1.81元/克；金银比66.43，较上日0.65%，较上周5.00%；金铜比8.04，较上日-5.12%，较上周-6.36%；金油比49.63，较上日8.37%，较上周-6.69% [2] - Comex黄金持仓量411388手，较上周0.39%；沪金主力持仓量159914手，较上日154.79%，较上周75.86%；黄金TD持仓量45964手，较上日0.64%，较上周5.70% [2] - LBMA库存9210吨，较上周0.56%；Comex黄金库存1000吨，较上周-1.58%；沪金库存107吨，较上日1.82%，较上周1.35% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓105920手，较上周+3684手；黄金ETF（SPDR）1066.99吨，较上周-0.82%；沪金注册仓单数量105吨，较上周0.37% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名中，前5名多单合计69688.00，较上日增加9909.00，增幅23.71%；前5名空单合计8655.00，较上日增加20.00，增幅2.95%等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - Comex白银活跃合约收盘价69.32美元/盎司，较上日2.23%，较上周-14.42%；伦敦银67.23美元/盎司，较上日-7.10%，较上周-14.84%；沪银主力收盘价18111.00元/千克，较上日6.01%，较上周-9.35%；白银T+D收盘价18121.00元/千克，较上日5.56%，较上周-9.24% [4] - 沪银主力-伦敦银3161.45元/千克，较上日218.53%，较上周26.17%；沪银主力基差10元/千克 [4] - Comex白银持仓量114758手，较上周-0.61%；沪银主力持仓量3221055手，较上日1.47%，较上周-4.69%；白银TD持仓量2890428手，较上日-0.74%，较上周-0.33% [4] - LBMA库存27065吨，较上周-2.39%；Comex白银库存10328吨，较上日-0.00%，较上周-2.21%；沪银库存376吨，较上周8.41%；白银（上金所）库存301吨，较上周8.94%；显性库存总计38056吨，较上日-0.05%，较上周-0.45% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓9301手，较上周-420手；白银ETF（iShare）15513.67吨，较上周1.63%；沪银注册仓单数量362495千克，较上周11.00% [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名中，前5名多单合计62924.00，较上日减少567.00，降幅14.14%；前5名空单合计56782.00，较上日增加599.00，增幅12.76%等 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日4.38%，较上周-3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日1.97%，较上周-0.66%；铂主力收盘价552.70元/克，较上日3.73%，较上周-1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日3.84%，较上周-1.82% [7] - 铂主力-伦敦铂81.73元/克，较上日28.05%，较上周-9.82%；铂主力基差-4元/克，较上日-15.82% [7] - NYMEX铂金活跃合约持仓量34868手，较上日-6.76%，较上周-5.51% [7] - NYMEX铂金总计库存19吨，较上周无变化；CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓7239手，较上周+2633手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日3.81%，较上周-5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日-3.04%，较上周-2.97%；钯主力收盘价407.75元/克，较上日2.31%，较上周-3.73% [8] - 钯主力-伦敦钯51.74元/克，较上日29.04%，较上周-11.28%；钯主力基差-20元/克 [8] - NYMEX钯金活跃合约持仓量14847手，较上日0.89%，较上周0.53% [8] - NYMEX钯金总计库存8吨，较上日22.15%，较上周19.79%；CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓-362手，较上周无变化 [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限3.75%，较上周-0.25%；贴现利率3.75%，较上周-0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周-0.25%；总资产67071.04亿美元，较上周0.00%；M2同比4.29%，较上周0.06% [9] - 十年期美债真实收益率2.63，较上日4.37%，较上周3.54%；美元指数99.12，较上日-0.40%，较上周-0.69%；美债利差（3月 - 10年）-0.09，较上日-35.71%，较上周1300.00%；美债利差（2年 - 10年）-0.60，较上日15.38%，较上周17.65%；美欧利差（十债收益率）1.77，较上日-2.75%，较上周100.00%；美中利差（十债收益率）3.07，较上日-1.62%，较上周3.38% [9] - 美国通胀数据：CPI同比2.40%，环比0.50%；核心CPI同比2.50%，环比0.40%；PCE物价指数同比2.83%，较上周-0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周无变化；5年通胀预期3.20%，较上周-0.10% [9] - 美国经济增长数据：GDP年化同比2.10%，较上周-0.30%；年化环比0.70%，较上周-3.70%；失业率4.40%，较上周0.10%；非农就业人数月度变化-9.20万，较上周-2.18万；劳动参与率61.90%，较上周0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周0.10% [9] - 美国劳动力市场数据：每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周5.20万；当周初请失业金人数20.50万，较上周-0.80万；职位空缺数711.00万，较上周102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周-6.01万 [9] - 美国房地产市场数据：NAHB住房市场指数38.00，较上周2.70%；成屋销售409.00万套，较上周-4.22%；新屋销售48.00万套，较上周-14.58%；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [9] - 美国消费数据：零售额同比2.08%，较上周-0.86%；环比0.03%，较上周-0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周0.66%；环比0.38%，较上周-0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周0.50% [10][11] - 美国工业数据：工业生产指数同比1.44%，较上周-0.89%；环比0.15%，较上周-0.56%；产能利用率76.29%，较上周0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化；同比5.34%，较上周无变化 [11] - 美国贸易数据：出口同比9.68%，较上周32.70%；环比-17.23%，较上周-24.88%；进口同比-26.33%，较上周0.94%；环比-2.30%，较上周7.89%；贸易差额-5.45百亿美元，较上周25.30% [11] - 美国经济调查数据：ISM制造业PMI指数52.40，较上周-0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周2.30；Markit制造业PMI指数51.20，较上周-0.70；Markit服务业PMI指数52.30，较上周-0.20；密歇根大学消费者信心指数55.50，较上周-0.90；中小企业乐观指数98.80，较上周-0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周-6.00 [11] - 央行黄金储备：中国2308.50吨，较上周0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [11] - IMF外储占比：美元56.32%，较上周-2.53%；欧元21.13%，较上周5.61%；人民币2.12%，较上周-0.03%；全球25.94%，较上周3.58% [11] - 黄金/外储：中国8.34%，较上周4.06%；美国81.98%，较上周1.08% [11] - 避险属性数据：地缘政治风险指数335.15，较上日72.00%，较上周-4.56%；VIX指数26.15，较上日-2.35%，较上周11.23% [11] - 商品属性数据：CRB商品指数350.74，较上日-4.46%，较上周-3.75%；离岸人民币6.9163，较上日无变化，较上周0.46% [11] 美联储最新利率预期 - 2026年4月29日会议，利率在350 - 375区间概率95.9%，375 - 400区间概率4.1% [13] - 随着时间推移，不同利率区间预期概率有相应变化，如2027年12月8日会议，利率在325 - 350区间概率34.8%，350 - 375区间概率24.6%等 [13]