渤海证券·2026-03-25 20:02量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：融资买入额占成交额比例[34][35] * 因子构建思路：衡量融资买入行为在股票或行业整体交易中的活跃度与重要性，反映杠杆资金对特定标的的关注和参与程度[34]。 * 因子具体构建过程：对于特定股票或行业，计算其在一段时间内（如一周）的融资买入总额与同期总成交金额的比值，通常以百分比表示。 * 公式： * 其中，融资买入额为指定期间内投资者通过融资方式买入某标的的累计金额，成交额为同期该标的的总成交金额[35]。 2. 因子名称：融资余额占流通市值比例[34][35] * 因子构建思路：衡量融资负债规模相对于标的可交易市值的大小，反映杠杆资金在标的中的存量占比和潜在风险敞口[34]。 * 因子具体构建过程：在特定时点（如周末），计算某标的的融资余额与其流通市值的比值，通常以百分比表示。 * 公式： * 其中，融资余额为在计算时点投资者尚未偿还的融资负债总额，流通市值为该标的在计算时点的流通股市值[35]。 3. 因子名称：融券卖出额占成交额比例[39][40] * 因子构建思路：衡量融券卖出行为在股票或行业整体交易中的活跃度，反映看空资金对特定标的的参与程度[39]。 * 因子具体构建过程：对于特定股票或行业，计算其在一段时间内（如一周）的融券卖出总额与同期总成交金额的比值，通常以百分比表示。 * 公式： * 其中，融券卖出额为指定期间内投资者通过融券方式卖出某标的的累计金额，成交额为同期该标的的总成交金额[40]。 4. 因子名称：融券余额占流通市值比例[39][40] * 因子构建思路：衡量融券负债规模相对于标的可交易市值的大小，反映看空头寸在标的中的存量占比[39]。 * 因子具体构建过程：在特定时点（如周末），计算某标的的融券余额与其流通市值的比值，通常以百分比表示。 * 公式： * 其中，融券余额为在计算时点投资者尚未偿还的融券负债总额（即已借入卖出但尚未买回归还的证券市值），流通市值为该标的在计算时点的流通股市值[40]。 5. 因子名称：融资净买入额[30][32] * 因子构建思路：衡量特定期间内融资资金的净流入或净流出方向及规模，是观察杠杆资金动向的核心指标[30]。 * 因子具体构建过程：计算特定期间内（如一周）融资买入额与融资偿还额的差值。 * 公式： * 结果为正值表示融资资金净流入，负值表示净流出[32]。 6. 因子名称：融券净卖出额[33][37] * 因子构建思路：衡量特定期间内融券资金的净卖出或净偿还方向及规模，是观察看空资金动向的核心指标[33]。 * 因子具体构建过程：计算特定期间内（如一周）融券卖出额与融券偿还额（买券还券）的差值。 * 公式： * 结果为正值表示融券净卖出增加（看空情绪增强），负值表示净偿还（看空情绪减弱）[37]。 因子的回测效果 > 注：本报告为市场数据跟踪周报，主要展示各因子在特定报告期（2026年3月18日-3月24日）的截面数据，未提供基于历史数据的长期回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。以下为报告期内各因子的具体取值示例。 1. 融资买入额占成交额比例因子，在行业层面，非银金融行业取值10.69%，通信行业取值10.22%，电子行业取值9.44%，纺织服饰行业取值3.39%[35]；在个股层面，吉贝尔（688566）取值39.36%，振德医疗（603301）取值30.89%[50]。 2. 融资余额占流通市值比例因子，在行业层面，计算机行业取值4.49%，传媒行业取值3.60%，国防军工行业取值3.50%，石油石化行业取值0.68%[35]。 3. 融券卖出额占成交额比例因子，在行业层面，银行行业取值0.09%，食品饮料行业取值0.08%，煤炭行业取值0.07%，轻工制造行业取值0.01%[40]。 4. 融券余额占流通市值比例因子，在行业层面，传媒行业取值0.02%，家用电器行业取值0.02%，美容护理行业取值0.02%，银行行业取值0.00%[40]。 5. 融资净买入额因子，在行业层面，交通运输行业净买入额较多，有色金属、电子行业净买入额较少[30]；在个股层面，中际旭创（300308）净买入164，633.63万元，新易盛（300502）净买入68，409.04万元[50]。 6. 融券净卖出额因子，在行业层面，电子、电力设备行业净卖出额较多，食品饮料、非银金融行业净卖出额较少[33]；在个股层面，中际旭创（300308）净卖出1，989.94万元，新易盛（300502）净卖出1，864.93万元[53]。