报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 供需矛盾加剧，高阶MLCC价格有望上扬[1][3] - MLCC下游应用领域广泛，国产替代空间巨大[3] 根据相关目录总结 MLCC下游应用领域广泛，国产替代空间巨大 - MLCC具有温度范围宽、电容范围宽、介质损耗小、体积小、价格低等特点，广泛应用于移动终端、高端装备、汽车、计算机、通信、家电等多个领域[3] - 被动元件下游应用中，网络通信、汽车电子、电力与工业占比分别为36%、15%和10%[12] - 电容是被动元件最主要构成部分，2023年占比达到65%，其中陶瓷电容占电容市场54%的份额[15] - MLCC占据陶瓷电容超过90%的市场份额[19] - 行业呈现小型化、高容化趋势，村田发布006003（0.16mmx0.08mm）规格产品，太阳诱电推出4532尺寸MLCC容量高达1000μf，村田数据显示MLCC容量体积比从1996年的1μf/立方毫米增加至2020年的40μf/立方毫米[25] - 全球MLCC市场竞争格局分为三个梯队：第一梯队为日韩厂商（如村田、三星电机），聚焦高端产品；第二梯队为中国台湾厂商（如国巨、华新科）；第三梯队为中国大陆厂商（如风华高科、三环集团）[39] - 2024年全球MLCC市场份额Top5均为日系及韩系企业，村田份额高达31.8%，内资企业三环集团、风华高科、微容科技市场份额分别为2.5%、1.9%和1.5%[40] - 2022年车规级MLCC市场由日系企业垄断，村田、三星电机、TDK、太阳诱电市场份额分别为47.0%、14.6%、11.5%和10.4%[40] - 2025年中国进口MLCC数量为2.56万亿个，进口金额为61.79亿美元，进口单价约为2.41美元/千只，高于出口单价2.11美元/千只[42] - 以2025年进口数量计算，若替代50%，MLCC国产替代规模将高达1.28万亿个[3][42] 供需矛盾加剧，高阶MLCC价格有望上扬 - AI数据中心驱动MLCC量价齐升，村田表示GB300平台需要搭载约3万颗MLCC，约是手机的三十倍、汽车的三倍，单一机柜消耗量更高达44万颗[43] - 村田预计全球2025-2030年服务器电容需求将保持30%复合增速增长[43] - 汽车电动化、智能化提升MLCC用量，据TDK数据，传统燃油车需5，000颗，混动、插电混动、纯电动车分别需要6，000、8，000、10，000颗[49] - 智能眼镜大量导入01005尺寸MLCC，每副需求量达150-200颗[49] - 下游需求旺盛，主要厂商稼动率维持高位：村田FY25Q3电容业务收入2，391亿日元，同比增长12.2%，电容B/B ratio达1.12，产能利用率达90%-95%[53]；三星电机25Q1 MLCC工厂稼动率超96%，Q3更提升至99%[61]；国巨25Q4 MLCC产品收入63.66亿新台币，同比增长18%[65] - 2026年Q1主要厂商MLCC产品交期普遍拉长：村田高容（>1μf）、低容（<1μf）产品交期分别为18-20周、10-14周；太阳诱电分别为20-22周、10-14周；三星电机均为20周；国巨均为22周；华新科均为12-14周[67] - AI加大对高容、高压、宽温、小型化MLCC的需求，高端产品制造工艺复杂、良率更低，产能消耗更大[71] - 目前村田、三星电机等厂商已处于满载状态，且今年新增高端产能有限[71] - 村田高管2月指出MLCC订单询问量是目前产能的2倍，并决定自4月1日起对AI服务器和高端车规级MLCC产品全面涨价，涨幅在15%-35%[73] - 三星电机则计划在4月开始提高MLCC价格，涨幅可能达到双位数百分比[73] - 内资厂商风华高科、三环集团积极突破高端领域，有望受益于此轮涨价潮[3][73]