投资评级与核心观点 - 报告对重庆银行给出“增持”评级，并将目标价上调至12.7元 [2][6] - 报告核心观点认为，重庆银行2025年营收及归母净利润增速逐季提升，净息差和ROE同比双升，受益于区域信贷需求韧性和负债端成本改善，2026年提升趋势有望延续 [2][12] 财务表现与预测 - 营收与利润：2025年营业收入为151.13亿元，同比增长10.5%；归母净利润为61.05亿元，同比增长10.6% [4][12]。报告预测2026-2028年归母净利润增速分别为11.4%、11.2%、10.9% [12] - 盈利能力：2025年净资产收益率(ROE)为9.5%，较上年提升21个基点；净息差为1.39%，较上年提升4个基点 [2][4][12]。报告预测2026-2028年ROE将分别达到10.5%、10.8%、11.1% [4] - 每股指标：2025年每股净资产(BVPS)为16.11元，每股收益(EPS)为1.66元，每股分红0.46元，对应股息率4.2% [4][12]。报告预测2026-2028年BVPS分别为17.61元、19.22元、21.00元 [12] 业务经营分析 - 利息净收入：2025年利息净收入强势增长22.4%，贡献了82.4%的营收 [12]。全年贷款利率下行12个基点至4.27%，但存款及同业负债成本分别大幅下降37个基点和50个基点至2.22%和2.11%，支撑了息差改善 [12] - 规模增长：2025年总资产、贷款总额、存款总额分别同比增长20.7%、20.7%、19.5% [8][12]。贷款全年净增969亿元，增量以一般性对公贷款为主；存款新增898亿元，其中企业活期存款止跌回升，全年新增163亿元 [12] - 非息收入：2025年中间收入同比下降32.7%，主要因理财收入减少49.3%；其他非息收入受公允价值损益拖累，同比负增21.4% [12] 资产质量与资本状况 - 资产质量：2025年末不良贷款率持平于1.14%，关注率、逾期率分别较年中下降11个基点和22个基点至1.94%和1.36%，不良生成率同比下降5个基点至0.75% [12]。对公贷款不良率降至0.71%，但零售贷款不良率增至3.23% [12] - 风险抵补：2025年末拨备覆盖率为246%，拨贷比为2.8%，信用成本保持计提力度，安全垫充足 [12] - 资本充足：2025年末核心一级资本充足率为8.53% [8] 估值与市场表现 - 估值水平：基于2026年预测，报告给予重庆银行0.72倍市净率(PB)的目标估值 [12]。当前（报告基准日）市净率为0.68倍，市盈率为6.57倍 [4][14] - 同业比较：与宁波银行、杭州银行、江苏银行等可比同业相比，重庆银行的市净率估值低于同业均值（0.80倍）[14] - 股价表现：过去12个月绝对升幅为16%，过去1个月绝对升幅为8% [11]