报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等指标综合分析，沪锌ZN2605预计震荡盘整 [2][17] 各部分内容总结 指标体系 - 基本面：2025年11月全球锌板供应过剩2.9万吨，1 - 11月供应短缺35.04万吨，11月全球锌矿产量为106.9万吨，1 - 11月为1214.19万吨，偏多 [2] - 基差：现货22980，基差 +45，中性 [2] - 库存：3月25日LME锌库存较上日减少625吨至116475吨，上期所锌库存仓单较上日减少1354吨至98470吨，偏多 [2] - 盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 3月25日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数和持仓手数有变化，小计成交158313手，成交额1817942.09，持仓185793手，较上日增加365手 [3] 现货市场行情 - 3月25日国产锌精矿价格1500元/金屋，进口锌精矿综合TC为20美元/千曲；0锌在不同地区有不同价格范围和涨跌情况 [4] 库存统计 - 2026年3月12 - 23日全国主要市场锌锭社会库存有变化，较3月16日减少1.67万吨，较3月19日减少0.95万吨 [5] 仓单报告 - 3月25日期货交易所锌仓单总计98470吨，较上日减少1354吨，不同地区仓库有不同的增减情况 [6] LME锌库存 - 3月25日LME锌库存分布有变动，部分仓库库存减少，注销占比不同 [7] 锌精矿价格 - 3月25日全国主要城市50%品位锌精矿价格多为19820元或19720元，涨跌均为 +50元 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月25日不同厂家0锌锭价格有不同，且较之前均上涨60元 [12] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比 -1.72%，同比10.01%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [13] 锌精矿加工费 - 3月25日不同地区50%品位锌精矿加工费均价多为1500元/金属吨，进口48%品位为20美元/千吨 [15] 会员成交及持仓排名 - 3月25日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名有变化，成交量合计146163手，较上日减少60163手；持买单量合计68913手，较上日增加224手；持卖单量合计69639手，较上日减少321手 [16] 短期观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，缩量震荡，多头缓慢入场，空头出场观望，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收均线系统之下，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，空头力量占优势扩大 [17]