报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 昨日市场现货市场成交环比下降，现货价格小幅下跌，跌幅在10 - 20元不等 [4] - 当前五大材产销双增，总库存现拐点，整体水平较小幅略高于去年同期 [4] - 两会结束后，热轧卷板产量环比小幅回升，总库存加速去化；螺纹钢产量继续回升，主要增量来自短流程企业，当前库存压力相对有限 [4] - 长流程成本抬升后逐步上靠谷电成本，对螺纹边际供给影响突出，谷电成本处持续承压，目前供需处于弱平衡状态，近期反弹主要驱动在于原料成本抬升预期的增强，短期以震荡整理为主，谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 2026年3月25日，RB2605收3132元，较24日跌13元；RB2610收3162元，较24日跌11元；RB2701收3184元，较24日跌12元 [1] - 2026年3月25日，HC2605收3313元，较24日跌11元；HC2610收3322元，较24日跌9元；HC2701收3321元，较24日跌12元 [1] - 2026年3月25日夜盘，RB2605收于3131，RB2610收于3159，HC2605收于3311，HC2610收于3317 [2] - 螺纹5 - 10价差收于 - 28元，热卷5 - 10价差 - 6元；5月合约卷螺差180元，10月合约卷螺差158元 [2] 现货行情 - 2026年3月25日，上海中天螺纹3200元，较24日跌10元；上海本钢热卷3290元，较24日跌10元 [2] - 3月25日全国主港铁矿石成交85.50万吨，环比增13.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.57万吨，环比减8.4% [2] 重要资讯 - 西南地区钢材物流市场出现区域性运费调整，四川、重庆部分钢厂直发及库房自提运费涨幅在4% - 11%之间，云南、贵州地区整体平稳 [2] - 3月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产202.7万吨，日产环比增长0.8%；钢材库存量1791万吨，环比上一旬增长0.6%，比上月同旬下降1.2%，比去年同旬增长5.9% [2] - 印尼总统已批准对煤炭和镍征收出口税的具体税率，相关跨部门协调会议于3月26日举行 [2] - 唐山自2026年3月25日6时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，当前唐山地区钢厂废钢车辆进厂有所受限 [3] 盘面利润与基差 - 05合约螺纹盘面利润 - 290元，较24日增26元；10合约螺纹盘面利润 - 252元，较24日增14元；01合约螺纹盘面利润 - 239元，较24日增4元 [1] - 05合约热卷盘面利润 - 159元，较24日增28元；10合约热卷盘面利润 - 142元，较24日增16元；01合约热卷盘面利润 - 152元，较24日增4元 [1] - 05基差方面，上海中天螺纹68，南京西城螺纹208，山东石横螺纹168，唐山唐钢螺纹68 [1] - 10基差方面，上海中天螺纹38，南京西城螺纹178，山东石横螺纹138，唐山唐钢螺纹38 [1] - 01基差方面，上海中天螺纹未提及，南京西城螺纹未提及，山东石横螺纹未提及，唐山唐钢螺纹未提及 [1] 现货地区价差与利润 - 上海螺纹 - 北京螺纹价差70元，较24日无变化；上海螺纹 - 济南螺纹价差 - 80元，较24日无变化 [1] - 上海螺纹 - 广州螺纹价差 - 220元，较24日降10元；上海螺纹 - 杭州螺纹价差 - 40元，较24日无变化 [1] - 上海螺纹 - 南京螺纹价差 - 40元，较24日无变化；唐山带钢 - 唐山钢坯价差70元，较24日增10元 [1] - 上海线材 - 上海螺纹价差180元，较24日无变化；上海盘螺 - 上海螺纹价差190元，较24日无变化 [1] - 调坯轧材利润70元，较24日增10元；华东螺纹利润60元，较24日增9元 [1] - 华东电炉平电利润 - 154元，较24日增27元；华东电炉谷电利润103元，较24日增27元 [1]