宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，低于上期值4.8%和去年同期值5.4% [1] - 2026年2月制造业PMI为49.0%，低于上期值49.2%和去年同期值50.2%；非制造业PMI商务活动为49.5%，与上期持平，低于去年同期值50.4% [1] - 2026年2月社会融资规模当月值23855亿元，低于上期值24926亿元，高于去年同期值22331亿元 [1] - 2026年2月M0同比14.1%，高于上期值10.6%和去年同期值9.7%；M1同比5.9%，高于上期值4.9%和去年同期值0.1%；M2同比9.0%，高于上期值8.0%和去年同期值7.0% [1] - 2026年2月金融机构新增人民币贷款当月值9000亿元，高于上期值3900亿元，低于去年同期值10100亿元 [1] - 2026年2月CPI当月同比1.3%，高于上期值0.7%和去年同期值 - 0.7%；PPI当月同比 - 0.9%，高于上期值 - 2.2%和去年同期值 - 2.2% [1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比1.8%，高于上期值 - 2.6%，低于去年同期值4.1%；社会消费品零售总额累计同比2.8%，低于上期值4.0%和去年同期值4.0% [1] - 2026年2月出口金额当月同比39.60%，高于上期值5.90%和去年同期值 - 3.10%；进口金额当月同比13.80%，高于上期值1.90%和去年同期值1.60% [1] 商品投资参考 综合 - 美伊谈判扑朔迷离，伊朗拒绝美国停战提议，美国称谈判仍在继续且富有成效，美方正设法安排会议讨论退出方案 [2][12] - 伊朗多位官员否认与美国谈判，提出停战5项条件，包括停止侵略暗杀、防止战争复发、确保赔偿、结束军事行动、承认伊朗对霍尔木兹海峡主权 [3][12] - 伊朗称非交战国家船只协调后可安全通过霍尔木兹海峡，中远海运集运恢复部分新订舱业务，船舶暂不通过霍尔木兹海峡 [3][13] - 受中东冲突、油价飙升和劳动力市场疲软影响，华尔街机构上调美国经济衰退概率，穆迪升至48.6%，高盛调至30% [4] - 美联储理事米兰称应年内降息至中性利率，上调今年整体通胀预测至2.7% [4] 金属 - 3月25日国内商品期货库存变动，白银、丁二烯橡胶库存增加，锡、铜、聚丙烯、PVC库存减少 [5] - 世界黄金协会称今年更多央行将购买黄金，危地马拉、印尼和马来西亚等国央行已开始购入 [6] 能源化工 - 日本26日起释放国家石油储备，预计释放总量约850万千升 [7] - 美国评估油价每桶200美元极端情境，白宫否认 [7] - 油价震荡倒逼能源转型，绿色燃料迎来规模化发展机遇，但面临化石能源产业和新能源汽车挤出效应 [8] - 美国向伊朗提出含15项条件和谈方案，涵盖核计划、导弹能力等，伊朗或获解除制裁等交换条件 [8] 农产品 - 3月中旬全国流通领域农产品价格多数上涨，豆粕涨幅居前，环比涨6.82%，报3370.3元/吨；化肥农药价格全线上涨，草甘膦涨幅居前，环比涨8.84%，报27078.6元/吨 [9] - 3月中旬花生流通领域价格环比持平，报7475元/吨 [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 3月25日央行开展785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日逆回购到期205亿元，净投放580亿元；同日4500亿元1年期MLF到期，央行开展5000亿元MLF操作 [10][11] - 3月25日央行发行2026年第三期央行票据，发行量600亿元，期限6个月，中标利率1.48% [11] 要闻资讯 - 美伊谈判情况如商品投资参考综合部分所述 [12] - 国务院总理李强同荷兰首相耶滕通电话，中方愿与荷方巩固互信，发掘合作潜力，希望荷方促进中欧关系发展 [14] - 市场监管总局转载文章指出外卖大战应结束 [14] - 商务部认定墨西哥涉华限制措施构成贸易壁垒，将采取措施维护中国产业利益 [14] - 3月深圳二手房市场火热，上周日深圳二手房门店签约量创近5年最高，2月成交均价8个月来首次重返“6字头”，上周贝壳深圳合作门店二手房签约量环比增长9.9%，创17个月周度新高 [15] - 截至2月底，我国公募基金总规模达38.61万亿元，首次突破38万亿元，2月货币、债券、混合基金规模增长，股票型基金规模下降 [15][27] - 固收资产收益率下探，年内银行理财产品发行失败案例增多，截至3月24日至少35只产品因募集规模未达下限发行失败，多为固定收益型产品 [15] - 多只债券有重大事件，如“19津投27”通过提前兑付议案等；多家企业有信用评级相关情况，如惠誉确认济南城建集团评级等 [16] 债市综述 - 中国银行间债市现券窄幅整理，主要利率债收益率波动小，国债期货主力合约两涨两平，30年期主力合约微升0.01%，银行间市场资金面宽松平稳，DR001加权平均利率下行，DR007因跨季上行超3bp，30年国债收益率阻力大，季末资金平稳支撑短券，中长券震荡，市场观望中东局势 [17] - 交易所债券市场收盘，产融债调整，部分债券涨跌明显 [17] - 中证转债指数收盘上涨1.03%，报503.65点，成交金额703.19亿元；万得可转债等权指数上涨1.16%，报246.23点，部分转债涨幅居前，部分转债跌幅居前 [18] - Shibor短端品种多数上行 [18] - 周三银行间回购定盘利率多数上涨，银银间回购定盘利率多数持平 [19] - 农发行、进出口行金融债中标收益率及相关倍数情况 [19] - 欧债收益率全线下跌，美债收益率多数下跌 [19][20] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.8977，较上一交易日下跌100个基点；人民币对美元中间价报6.8911，较上一交易日调升32个基点 [21] - 纽约尾盘，美元指数涨0.41%，非美货币普遍下跌 [21] 研报精粹 - 中信证券称深圳公募REITs底层资产丰富，已上市REITs持有的深圳底层资产合计估值超140亿元，涵盖保障房等业态，保障房出租率或高位，租金韧性强，其他业态供需或改善 [22][23] - 中信证券称2026年开年以来公募FOF市场火热，截至3月20日规模约3090亿元，近1年翻倍增长，未来市场将结构性分化，资产配置能力是竞争关键 [23] - 中信证券称在公募基金赎回费改新规下，债券ETF优势凸显，机构对科创债指数成分券配置需求强，可把握二级配置需求回升机会，关注短期高评级成分券 [23] - 华泰固收称2026年1 - 2月财政靠前发力，收入端进度慢，支出端亮眼，一般预算收入同比增长0.7%，一般公共预算支出同比转正至3.6%，完成预算进度约16%，政府性基金收入同比下滑至 - 16%，支出同比16% [24] - 中信建投宏观团队测算中国居民地产总值约395.6万亿元，城镇居民户均约96万元，居民地产财富积累分四阶段，非住宅类资产扩张对冲地产财富流失，未来居民财富将从地产驱动转向多元资产驱动 [24] 今日提示 - 3月26日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [25][26] 股票市场要闻 - 上证指数收涨1.3%，深证成指涨1.95%，创业板指涨2.01%，万得全A涨1.79%，市场成交额2.19万亿元，“算电协同”概念股爆发，石油天然气、光伏产业链低迷 [27] - 香港恒生指数收盘涨1.09%，恒生科技指数涨1.91%，恒生中国企业指数涨0.98%，核电、半导体、有色板块涨幅居前，外卖大战或叫停，美团大涨超13%，阿里巴巴、京东集团涨超4%，泡泡玛特绩后大跌22.5%，南向资金净买入223亿港元，泡泡玛特获23亿港元资金抄底 [27]