报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美伊接触和谈判消息传出，市场恐慌情绪缓和，核心变量油价未大幅上行、美元流动性紧缩缓解，支撑贵金属价格反弹修复 [4] - 中东地缘尚无实质性缓和迹象，美国仍增派军力，短期贵金属市场或围绕地缘消息反复博弈，价格仍有反复 [4] - 短期恐慌性抢售缓解，贵金属价格有望止跌并区间宽幅震荡，短线建议轻仓参与 [4] - 中长期而言，此轮贵金属价格深度调整不意味着“牛市”终结，支撑因素仍牢固，未来市场有望走出调整行情，回归长期价值中枢，建议把握长期布局机会 [4] 相关目录总结 行情回顾 - 3月25日，沪金期货主力合约收涨3.55%至1013.96元/克，沪银期货主力合约收涨7.05%至1811元/千克 [3] 内外盘金银15点价格跟踪 |品种|2026/3/25价格|2026/3/24价格|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦敦金现（美元/盎司）|4547.63|4411.48|3.1%| |伦敦银现（美元/盎司）|73.15|69.36|5.5%| |COMEX黄金（美元/盎司）|4546.50|4413.10|3.0%| |COMEX白银（美元/盎司）|73.29|69.50|5.4%| |AU2604（元/克）|1011.04|977.28|3.5%| |AG2604（元/千克）|18174.00|17195.00|5.7%| |AU (T+D)（元/克）|1010.69|977.55|3.4%| |AG (T+D)（元/千克）|18100.00|17034.00|6.3%| [3] 价差/比价跟踪 |品种|2026/3/25数据|2026/3/24数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金TD - SHFE活跃价差（元/克）|-0.35|0.27|-229.6%| |白银TD - SHFE活跃价差（元/千克）|-74|-161|-54.0%| |黄金内外盘(TD - 伦敦)价差（元/克）|3.14|-0.28|-1203.8%| |白银内外盘(TD - 伦敦)价差（元/千克）|-189|-300|-37.0%| |SHFE金银主力比价|55.63|56.84|-2.1%| |COMEX金银主力比价|62.04|63.50|-2.3%| |AU2604 - 2602（元/克）|2.92|2.52|15.9%| |AG2604 - 2602（元/千克）|-63|-110|-42.7%| [3] 持仓数据 |品种|2026/3/24数据|2026/3/23数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金ETF - SPDR（吨）|1052.99|1052.7|0.03%| |白银ETF - SLV（吨）|15513.67372|15513.67372|0.00%| |COMEX黄金非商业多头持仓数量（张）|215961|215445|0.24%| |COMEX黄金非商业空头持仓数量（张）|56092|52313|7.22%| |COMEX黄金非商业净多头持仓数量（张）|159869|163132|-2.00%| |COMEX白银非商业多头持仓数量（张）|31125|33306|-6.55%| |COMEX白银非商业空头持仓数量（张）|9244|8728|5.91%| |COMEX白银非商业净多头持仓数量（张）|21881|24578|-10.97%| [3] 库存数据 |品种|2026/3/25数据|2026/3/24数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SHFE黄金库存（千克）|106743.00|106743|0.00%| |SHFE白银库存（千克）|376094.00|365923|2.78%| |COMEX黄金库存（金衡盎司）|32016435|32032542|-0.05%| |COMEX白银库存（金衡盎司）|331451807|332090493|-0.19%| [3] 利率/汇率/股市数据 |品种|2026/3/25数据|2026/3/24数据|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美元/人民币中间价|6.89|6.89|-0.05%| |美元指数|99.23|99.16|0.07%| |美债2年期收益率|3.90|3.83|1.83%| |美债10年期收益率|4.39|4.34|1.15%| |VIX标普500|26.95|26.15|3.06%| |标普500|6556.37|6581.00|-0.37%| |NYWEX原油|88.39|88.87|-0.54%| [3]