报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘局势缓和预期使原油行情下跌，对PTA成本支撑减弱，PTA现货充足，行情下跌；中东局势紧张，乙二醇市场表现混乱，东北亚炼厂原油供应紧张降负，亚洲石脑油紧缺，石脑油裂解装置减产停车，国内乙二醇装置受原料减少影响上涨 [2] - 亚洲PTA市场受原油波动和PX供应收紧双重影响，石脑油价格涨幅高于PX，利润收缩，需求端虽聚酯装置复工，但供应端风险加剧，聚酯提产受限甚至可能减产，4月亚洲聚酯产业链或因PX及MEG短缺面临生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张，下游开工负荷低于预期，市场混乱 [2] 各目录总结 行情综述 - INE原油3月25日价格为723.9元/桶，较3月24日下跌15.2元/桶；PTA - SC价差3月25日为1331.3元/吨，较3月24日增加8.46元/吨；PTA/SC比价3月25日为1.2531，较3月24日增加0.0068 [2] - CFR中国PX 3月25日价格为1208，较3月24日下跌19；PX - 石脑油价差3月25日为120，较3月24日增加82 [2] - PTA主力期价3月25日为6592元/吨，较3月24日下跌102元/吨；PTA现货价格3月25日为6470元/吨，较3月24日下跌255元/吨；现货加工费3月25日为205.4元/吨，较3月24日减少28.2元/吨；盘面加工费3月25日为307.4元/吨，较3月24日减少0.2元/吨；主力基差3月25日为 - 68，较3月24日增加7；PTA仓单数量3月25日为148915张，较3月24日增加942张 [2] - MEG主力期价3月25日为5036元/吨，较3月24日下跌83元/吨；MEG - 石脑油3月25日为 - 425.88元/吨，较3月24日减少28.2元/吨；MEG内盘3月25日为4946元/吨，较3月24日下跌277元/吨；主力基差3月25日为 - 60，较3月24日减少10 [2] 产业链开工情况 - PX开工率3月25日为83.53%，与3月24日持平；PTA开工率3月25日为80.01%，与3月24日持平；MEG开工率3月25日为52.27%，较3月24日增加0.4%；聚酯负荷3月25日为85.41%，较3月24日减少0.03% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F 3月25日价格为9075，与3月24日持平；POY现金流3月25日为636，较3月24日增加311 [2] - FDY150D/96F 3月25日价格为9330，与3月24日持平；FDY现金流3月25日为391，较3月24日增加311 [2] - DTY150D/48F 3月25日价格为10455，与3月24日持平；DTY现金流3月25日为816，较3月24日增加311 [2] - 长丝产销3月25日为30%，较3月24日增加17% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短3月25日价格为8060，较3月24日下跌340；涤短现金流3月25日为 - 29，较3月24日减少29；短纤产销3月25日为78%，较3月24日增加21% [2] 聚酯切片 - 半光切片3月25日价格为7410，较3月24日下跌180；切片现金流3月25日为 - 129，较3月24日增加131；切片产销3月25日为26%，较3月24日减少7% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2月10日附近停车检修，目前已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置此前2成5成负荷运行，现恢复正常；华南一套125万吨PTA装置1月中检修，现恢复正常 [2]