报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖：巴西乙醇价格高抑制国际制糖比，印度糖产量或不及预期，全球糖过剩局面改善；国内南方蔗糖厂收榨，基本面改善但供应仍充足，郑糖或宽幅震荡上涨，主力合约可谨慎持多 [2] - 纸浆：供应商提价，买方因需求疲软和成本攀升有抵触；基本面好转不大，发运量和库存偏高，成本端支撑显现但传导不明显；盘面超跌反弹，上行空间受限，2605合约压力5300 - 5350元，支撑5000 - 5100元，反弹后压力位附近偏空配 [2][5] - 双胶纸：节后开工率回升，下游刚需采购，厂家库存同比偏高，现货价格稳定；成本端向上驱动不强，旺季需求好转幅度有限，短期区间整理，反弹高度受限，关注4000 - 4100元支撑，4250 - 4300元压力，区间偏空操作 [6][7] - 棉花：地缘情绪降温，市场焦点回归基本面，期价预期偏强震荡；外盘供需预期改善，国内价格高位回落但趋势未扭转，美棉价格重心上移及国内种植面积预期下滑提供中线支撑，05合约多单谨慎持有，支撑区间14900 - 15000，压力区间16300 - 16500 [8] 生鲜果品板块 - 苹果：期价回落因接货价值分歧，基本面大逻辑未变，新驱动有限，05合约预计高位区间反复波动；供应端有支撑，消费端接力不足，上涨推动力下降，关注消费和新季天气情况，多单逢高减持或离场，2605合约支撑区间9000 - 9200，压力区间11000 - 11500 [9] - 红枣：期价低位弱势震荡后小幅收涨，资金调仓后低位减仓反弹，现货市场成交不多，05期价底部反弹后窄幅震荡；仓单同比低，年后现货库存季节性见顶回落，好货价格偏强，一般货价格稳硬；交易上2605合约9000点以下空单逢低离场，持有期货多头可买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空2605多2609反套，参考支撑8700 - 9000点，压力9500 - 9800点，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|多单逢高减持或离场|供应端支撑仍在，消费支撑不足，期价继续高位区间波动|9000 - 9200|11000 - 11500|| |红枣2605|短线逢低买入|减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|| |白糖2605|谨慎持多|国际糖供应过剩局面改善，我国南方蔗糖厂收窄，供需基本面改善但供应仍充足|5250 - 5300|5600 - 5650|| |纸浆2605|逢高空配|阔叶浆外盘上涨带动期货走强，但成品纸旺季需求有待验证，漂针浆自身供需好转有限|5000 - 5100|5350 - 5400|| |双胶纸2605|区间操作|现货市场持稳，需求进入淡季，短期关注盘面下行带动基差走扩后的支撑情况|4000 - 4100|4250 - 4300|| |棉花2605|多单谨慎持有|进口棉花及棉纱同比增加构成短期施压，外盘企稳回升，期价中期重心上移预期未变|14900 - 15000|16300 - 16500||[19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2026年1月鲜苹果出口量约9.99万吨，环比减36.14%，同比增9.44%；2月约7.91万吨，环比减20.83%，同比增15.96%；截至3月18日主产区冷库库存468.43万吨，周环比减31.29万吨；截至3月19日为418.92万吨，周比降25.12万吨，同比降24.94万吨，山东、陕西、甘肃地区库存均同比下降 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，国内客户采购少，外贸客商采购积极，果脯需求尚可，栖霞地区80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，客商为清明备货，冷库包装积极，好货价格支撑强，洛川产区70起步主流价格4.0 - 4.5元/斤；销区市场到货平稳，主流价格稳定 [20][21][22] 红枣市场分析 截至3月5号，36家样本点物理库存在11700吨，较上周减117吨，环比减0.99%，同比增7.39%，库存略有减少，下游按需采购，市场交易氛围平稳 [23] 白糖市场情况 - 巴西港口等待装运食糖船只数量减少，3月18日当周为40艘，此前一周为47艘 - 广东湛江3月20 - 24日新增2家糖厂收榨，截至3月24日12家完成收榨，预计4月上旬全面结束本榨季生产 - 广西3月24日新增1家糖厂收榨，2025/26榨季累计收榨27家，截至3月24日仍有46家开榨，同比增加45家 - 23日配额内巴西糖加工完税估算成本4365元/吨，配额外5556元/吨，与日照白糖现货价比，配额内利润1275元/吨，配额外84元/吨 - 2026年1 - 2月我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨；2025/26榨季截至2月底累计进口228.26万吨，同比增加74.17万吨 - 近期ICE糖11号期价反弹，截至3月17日当周，非商业净多持仓为 - 207755张，上周为 - 208755张 [25][26] 纸浆市场 春节后中国买家重返市场，2月南美BHK价格每吨上调10美元，3月卖方再提价20美元引发买家观望；终端用户抵触情绪加剧，部分买家减少采购；国内市场成交疲软，工厂停机，港口库存增加20.5万吨；BSK市场供应商推涨价格，买家寻求折扣并削减进口订单，加拿大、北欧NBSK价格稳定 [28] 双胶纸市场 上周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，本周降幅环比收窄0.40个百分点；本周开工负荷率57.43%，环比上升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点；规模产线正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产 [29] 棉花市场 - 2026年印度1月棉纱出口总量11.09万吨，同比增16.44%，环比增9.39% - 2026年巴基斯坦2月纺织品服装出口额13.11亿美元，同比减7.22%，环比减24.59%；出口棉纱3.09万吨，同比增56.97%，环比增1.52%；出口棉布2.59亿吨，同比减9.2%，环比减19.37% - 2026年1月印度棉花进口量约7.5万吨，环比减70.9%，同比增27.5% [30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|9978|-94|-0.93%| |红枣2605|8890|-35|-0.39%| |白糖2605|5429|0|0.00%| |纸浆2605|5224|14|0.27%| |棉花2605|15340|125|0.82%|[31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5460|0|-690| |纸浆（山东银星）|5220|40|-1280| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4350|0|-800| |棉花（元/吨）|16711|-21|1842|[37] 第四部分基差情况 未提及具体内容，仅给出相关图表编号 [44] 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|5 - 10|1312|-129|1501|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-375|10|0|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-32|-1|-148|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-125|15|15|震荡偏弱|逢高做空|[56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体内容，仅给出相关图表编号 [62] 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|4112|0|-2175| |白糖|16342|0|-11608| |纸浆|186562|3000|-187322| |棉花|12344|-10|3203|[88] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表编号 [91] 白糖期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表编号 [94] 棉花期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表编号 [98]