行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [2] - 行业收盘点位为4898.22，52周最高点为6151.34，52周最低点为4080.58 [2] 报告核心观点 - 我国AI产业进入快速增长期，数据要素价值释放与AI发展形成良性互动，日均Token调用量从2024年初的1000亿增长至2026年3月的超过140万亿，两年增长超过1000倍，相比2025年底的100万亿，三个月又增长40%多 [5] - Token调用量的指数级增长标志着数据要素通过可计价模式实现从供给到价值的闭环，大模型竞争正从能力比拼转向用量比拼 [5] - AI Infra作为支撑调用规模扩张的核心环节，将充分受益于Token需求的持续攀升 [5] - Anthropic发布Computer Use和Dispatch功能，推动AI从对话伙伴升级为能接手任务的协作对象，进入“动手执行时代”，这将驱动Token消耗量随Agent渗透率提升而持续放量 [6] 投资建议与关注方向 - 大模型：受益于API调用激增，关注MiniMax、智谱等 [7] - IM入口：关注阿里巴巴、腾讯等 [7] - 云服务：作为最直接的“卖铲人”，享受用户增长红利，关注优刻得、青云科技、网宿科技、首都在线、金山云、深信服、铜牛信息等 [7] - 算力租赁/IDC：算力需求增长迎来涨价预期，关注宏景科技、大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、润建股份、数据港、奥飞数据、协创数据、利通电子等 [7] - 算力硬件：提供底层算力支撑，关注寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、智微智能等 [7]