报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕阶段性风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年3月26日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为505.85、504.20、500.55，较前收盘价涨跌幅分别为5.63%、5.34%、5.41%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为368.55、368.15、368.35，较前收盘价涨跌幅分别为5.07%、5.70%、5.08% [1] - 各期货合约持仓量方面，铂合约均为13033，钯合约均为4522；成交量上，pt2606为8038，pt2608为258，pt2610为117，pd2606为5453，pd2608为65，pd2610为72 [1] - 各期货合约现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为3.57、5.22、8.87，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -7.55、 -7.15、 -7.35 [1] 现货市场 - 2026年3月26日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂、中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为509.42元/克、1950.00美元/盎司、783.00元/克、850.00元/克、361.00元/克、3769.05卢布/克，涨跌分别为34.26、58.00、54.00、0.00、13.00、 -5.79，涨跌幅分别为0.072%、0.031%、0.074%、0.000%、0.037%、 -0.002% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.41、1.13、 -1.65、 -5.30、1.04、 -0.40，前值分别为1.37、0.25、 -1.45、 -9.80、 -24.47、 -2.00 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂、钯现值分别为579,273.64盎司、248,373.69盎司，前值与之相同；NYMEX注册仓单铂、钯现值分别为308,556.37盎司、211,887.35盎司，前值与之相同；金交所成交额铂现值为3,462.82万元，较前值增加1371.3万元，金交所成交量铂现值为68.00千克，较前值增加24.0千克 [1] 相关衍生 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为99.63、6,591.90、4.33、21,929.83、46,429.49、6.89，较前值增减分别为0.40、35.53、 -0.06、167.94、305.43、0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1011.04、1013.96、1016.90、18174.00、18111.00、18085.00，较前收盘价增减分别为33.76、34.16、34.40、979、1026、1057 [1] 宏观消息 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，委员们以11 - 1的投票比例通过，理事米兰主张降息25个基点；经济活动稳固扩张，通胀仍高，前景不确定性高，中东局势影响不确定，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次 [2] - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，需参议院批准，部分议员表示将阻止提名；沃什曾持鹰派立场，近年转向支持关税政策及加快降息 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格监管支付机构和业务，做好支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点显著回撤，未收复年初高位 [4] - 核心扰动为特朗普提名沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，提名进程及政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境有支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]