报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，受原油收跌、国内豆粕库存环比累库、巴西大豆杂草标准放宽等因素影响，市场主动做空心态谨慎，关注原油走向、月底美豆种植面积及美生柴落地内容[1][6][8] - 菜粕短线下跌，跟随豆粕收跌，4月起加拿大菜籽将迎来集中到港高峰，供应压力预期打压菜粕偏弱运行，看多宜观望，关注国内菜粕累库情况、原油走向及豆粕端指引[1][9][11] - 棕榈油短线震荡加剧，美方拟推动停火致原油价格收跌，棕榈油低开下跌，虽马棕榈油3月前25日出口数据环比大增且产量调减，3月去库预期大，但4月东南亚棕榈油产量可能恢复，原油市场扰动下市场做多谨慎，关注原油走向和马棕榈油出口最新数据[1][12][13] - 豆油短线震荡加剧，跟随原油收跌，国内3月豆油库存处于阶段性去库阶段，美豆油端生柴预期支持，但4月国内大豆进口供应趋向宽松，警惕震荡后走弱风险，关注原油走向、月底美豆面积及美生柴落地内容[1] - 菜油短线震荡加剧，跟随原油收跌，低库存且菜籽同比低进口限制菜油调整空间，自身缺乏明确指引且受原油市场波动影响大，操作谨慎，短线参与为主，关注原油走向、棕榈油端数据提振情况及加籽到港后的菜油累库情况[2] - 棉花震荡调整，美棉短期偏强运行，围绕供需及月底种植报告交易，新季产量预期交易升温，出口表现及配额落地助攻出口预期；国内棉花现货基差偏高，下游订单开机情况尚可支撑棉价底部，但去库进度受外部供给、配额冲击和宏观资金出逃影响，调整企稳后关注逢低介入机会，近期地缘扰动等影响棉价震幅，关注宏观风险溢价流动[2][14][17] - 红枣承压运行，郑枣市场交投情绪受外围影响转强，低估值下资金流入增强，但受制于淡季供需格局宽松，去库进度缓慢，气温走高遏制枣类消费，缺乏上驱动力[3][18][19] - 生猪偏弱运行，现货进一步下跌，肥猪亏损加剧，仔猪即将面临亏损压力，有望推动能繁去化加速，但年内生猪供应基数高位现实不改，需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，盘面短期承压，关注短期二育情绪变化及集团场去库力度，近月合约随现货承压，远月01合约关注底部机会或阶段性反套配置[4][20][22] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2932元/吨，较前一日跌29元，跌幅0.98%；全国现货均价3332.86元/吨，较前一日跌44.28元，跌幅1.31%[6] - 巴西3月大豆出口量预计为1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计将达到244万吨，较上周预测的266万吨下调[7] - 2026年美国大豆种植面积预期提高到8610万英亩，高于2025年的8120万英亩及美国农业部2月预测的8500万英亩[7] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2339元/吨，较前一日跌26元，跌幅1.10%；全国现货均价2583.16元/吨，较前一日跌40元，跌幅1.52%[9] - 截至2026年3月25日，全国主要地区菜粕库存总计36.70万吨，较上周减少3.88万吨；全国菜粕市场价格跌0 - 40元/吨[11] 棕榈油 - 马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量，AmSpec数据显示为1389549吨，较上月同期增加51%；ITS数据显示为1414990吨，较上月同期增加38.4%[13] 棉花 - 期货方面，CF2605主力合约15340元/吨，较前值涨125元，涨幅0.82%；美棉主连(05)67.62美分/磅，较前值涨0.44美分，涨幅0.65%[14] - 现货方面，CCIndex(3218B)16711元/吨，较前值跌21元，跌幅0.13%；FC index M76.98美分/磅，较前值涨0.6美分，涨幅0.79%[14] - 国际上，巴西2025/26年度棉花产量预估为379.51万吨，同比减少6.9%；2026年2月巴基斯坦棉纱出口量约3.09万吨，环比增加1.5%，同比增加57%；2026/27年度印度棉花种植面积为1180万公顷，产量545万吨，同比持平[15] - 国内，1 - 2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；1 - 2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2%；1 - 2月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额达2831亿元，同比大幅增长10.4%；服纺出口额为504.46亿美元，同比增长17.65%[16] 红枣 - 期货方面，CJ2605主力合约8890元/吨，较前值跌35元，跌幅0.39%[18] - 现货方面，喀什通货6元/千克，阿克苏通货5.15元/千克等，价格大多持平[18] - 36家样本企业周度库存11540吨，较上周减少160吨，高于同期612吨[18][19] 生猪 - 期货收盘价方面，1h2605主力合约9980元/吨，较前值跌65元，跌幅0.65%[20] - 出栏均价方面，全国生猪9490元/吨，较前值跌110元，跌幅1.15%[20] - 供给端，养殖端意向降重出栏，需求疲软，压力增加；2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头；1月全国能繁母猪存栏3958万头，小幅去化3万头[21] - 需求端，终端消费回归淡季，下游市场购销活跃度不足，屠宰企业按需采购，鲜销市场走货慢，冻品端库存高企，屠企主动建库意愿偏低[21]