报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 主力合约EC2604估值逐步清晰，但受地缘风险影响波动率或放大，建议投资者紧跟现货灵活操作考虑盈亏比；旺季6、7、8月合约预期较强但波动大，需关注油价及需求变化；也门胡塞武装可能封锁曼德海峡或对远月合约形成向上驱动 [4][5][6][7] 各目录总结 期货价格 - 截至2026年03月25日，集运指数欧线期货所有合约持仓38261.00手，单日成交35860.00手；EC2604合约收盘价格1803.00，EC2605合约收盘价格2086.00点，EC2606合约收盘价格2364.10，EC2607合约收盘价格2475.20，EC2608合约收盘价格2354.20，EC2609合约收盘价格1658.10，EC2610合约收盘价格1567.90，EC2512合约收盘价格1716.70 [8] 现货价格 - Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹WEEK14周报价1640/2640，WEEK15周报价1460/2340；HPL 4月份上半月船期报价介于2635 - 3035美元/FEU，4月下半月船期报价2135/3535；MSC+Premier Alliance中MSC 3月下半月船期报价2840美元/FEU，4月第一周船期报价1706/2852；ONE 3月下半月价格2555美元/FEU，4月份船期价格3061美元/FEU；Ocean Alliance中CMA上海 - 鹿特丹4月份上半月船期报价3993 - 4293美元/FEU，4月下半月船期报价3409/4793；EMC 3月下半月船期报价介于3130 - 3230美元/FEU，4月份上半月船期报价2030/3060；OOCL 4月份上半月船期报价介于3093 - 3180美元/FEU [1] - 3月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1636美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2054美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2922美元/FEU；3月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1693.26点，SCFIS（上海 - 美西）1024.11点 [8] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年2月28日，2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU；12000 - 16999TEU船舶合计交付6艘，合计8.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU；12000 - 16999TEU船舶2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）；17000 + TEU船舶2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）；2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘，2026年上半年(1 - 6月）交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [2][3] - 动态供给：中国 - 欧基港3月份剩余2周月度周均运力29.65TEU，WEEK 13/14周运力分别为29.2/30.09万TEU；4月份月度周均运力31.19万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为33.7/26.67/30.63/33.74万TEU；5月份月均运力30.57万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为33.86/30.09/28.97/29.39万TEU；4月份共计3个TBN，2个空班，5月份共计6个TBN [3] 供应链 - 也门胡塞武装称可能封锁曼德海峡，2023年12月后经过亚丁湾的船舶大幅降低，封锁将对全球供应链再度产生冲击，引发的相关蝴蝶效应或对全球航线运价产生向上驱动 [7] - 3月25日，中远海运集装箱运输有限公司恢复远东至中东海湾国家的新订舱业务（普通箱），但船舶暂时不过霍尔木兹海峡，而是先将集装箱海运至海峡东侧港口，再通过陆运转驳运往这些国家 [7] 需求及欧洲经济 - 亚洲 - 欧洲需求端月度同比增速一直相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上；需关注油价大幅抬升后欧美发达国家是否会因担忧未来通胀大量进口国内物品进而带动国内出口需求大增，同时提防原油价格涨幅过大引发全球经济衰退的预期 [6]