报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，目前供应端自春节以来明显收缩后有逐渐释放预期，需求端多晶硅方面依旧萎靡，中长期价格支撑明显，整体格局维持供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格持续弱势使多晶硅成本支撑薄弱，4月前“抢出口”需求预期未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难，节后硅片企业复工但库存压力仍存，近期中东冲突使全球偏好情绪降温，或加剧盘面抛压，短期内关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化进度 [7] 各品种情况总结 工业硅 - 市场分析：2026年3月25日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605开于8560元/吨，收于8770元/吨，较前一日结算变化150元/吨，变化1.74%，收盘持仓230888手，3月24日仓单总数为22212手，较前一日变化312手 [1] - 供应端：工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅在9100 - 9300元/吨，421硅在9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600元/吨，99硅价格在8500 - 8600元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳；3月19日工业硅主要地区社会库存共55.3万吨，较上周减少0.18%；新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] - 消费端：有机硅DMC报价13800 - 14300元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，节后多以试探性询单为主 [1] - 成本端：近日石油焦及新疆电价有所上涨，工业硅成本端支撑稳固 [2] - 策略：单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅 - 市场分析：2026年3月25日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于36495元/吨，收于36750元/吨，收盘价较上一交易日变化2.77%，主力合约持仓达到32820手，当日成交12429手 [3] - 现货价格：多晶硅现货价格下跌，N型料36.00 - 45.00元/千克，n型颗粒硅40.00 - 43.00元/千克 [4] - 库存及产量：多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存34.40，环比变化 - 3.56%，硅片库存27.65GW，环比 - 2.47%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化0.00%，硅片产量11.78GW，环比变化 - 1.67% [4] - 硅片价格：国内N型18Xmm硅片0.99元/片，N型210mm价格1.29元/片，N型210R硅片价格1.09元/片 [4] - 电池片价格：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.40元/W左右，Topcon G12电池片0.39元/w，Topcon210RN电池片0.40元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件价格：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [6] - 策略：单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7][8]