报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断 当下以股指做多头替代有一定超额 推荐逢低配置各品种远期合约 短线国债期货走势不明朗建议观望 中长线风偏上行叠加经济复苏预期 建议T、TL逢高套保 [2][3] 各部分内容总结 股指期现货市场表现 - 3月25日 A股四大股指全线上行 上证指数上涨1.3%报收3931.84点 深成指上涨1.95%报收13801点 创业板指上涨2.01%报收3316.97点 科创50指数上涨1.91%报收1315.41点 市场成交21929亿元 较前日增加968亿元 [2] - 行业板块方面 综合、通信、有色金属表现较好 煤炭、石油石化表现一般 从市场强弱看 IC>IM>IF>IH 个股涨/平/跌数分别为4871/59/559 沪深两市 机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入179、 - 29、 - 165、15亿元 分别变动+106、+56、 - 1、 - 162亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为164.98、137.67、49.67与12.53点 基差年化收益率分别为 - 15.65%、 - 13.03%、 - 8.05%与 - 3.22% 三年期历史分位数分别为14%、11%、12%及27% [2] 国债期现货市场表现 - 3月25日 国债期货走平 活跃合约中 TS上涨0.02% TF、TF走平 TL上涨0.01% [3] - 目前活跃合约为2606合约 2年期国债期货CTD券为250024.IB 收益率变动+0.1bps 对应净基差0.057 IRR1.19%；5年期国债期货CTD券为250014.IB 收益率变动 - 0.5bps 对应净基差0.074 IRR1.12%；10年期国债期货CTD券为250025.IB 收益率变动 - 0.3bps 对应净基差0.067 IRR1.15%；30年期国债期货CTD券为210014.IB 收益率变动+0bps 对应净基差0.228 IRR0.64% [3] - 资金面 公开市场操作方面 央行货币投放785亿元 货币回笼205亿元 净投放580亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示 各部门景气度回落 [10]