报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周三有不同表现，原油、燃料油、沥青等品种价格有涨跌，地缘局势对能源市场影响持续，各品种短期走势震荡，投资者需注意持仓风险管理 [1][3][4] - 美国原油库存增加，俄罗斯石油出口能力缩减，伊朗在战争谈判上有明确立场，短期地缘局势难停火 [1] - 不同能化品种基本面有差异，如燃料油供应有变化，沥青供应稳定性不足、需求将回升，聚酯企业减产，橡胶供应和需求预期有变化等 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价跌幅收窄，WTI 4 月合约跌 2.03 美元至 90.32 美元/桶，跌幅 2.2%；布伦特 5 月合约跌 2.27 美元至 102.22 美元/桶，跌幅 2.17%；SC2605 涨 3.6 元/桶至 730.8 元/桶，涨幅 0.5%。上周美国原油库存增 692.6 万桶至 4.56185 亿桶，俄罗斯石油出口能力缩减 40%，伊朗战争立场使短期难停火，油价或反弹但振幅加剧，走势震荡 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约 FU2605 收跌 6.45%，报 4348 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2605 收跌 3.89%，报 5159 元/吨。2026 年 1 - 2 月中国燃料油产量降 9.89%，保税船用燃料油进口量增 41.44%。低硫供应减少、运费高，高硫供应紧缺、需求或增加，高低硫裂解价差将维持高位，走势震荡 [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约 BU2606 收跌 1.1%，报 4410 元/吨。本周国内沥青厂装置开工率降 1.03%，社会库存率升 0.81%，炼厂沥青总库存水平降 0.78%。供应端成本高、到港下降，需求端下游装置开工率将提升，价格将维持高位，走势震荡 [4] - 聚酯：TA605 昨日收盘跌 1.52%，EG2605 收盘跌 1.62%，PX 期货主力合约 605 收盘跌 2.12%。主流涤纶长丝大厂减产幅度扩至 20%，减产周期延迟至 4 月底。江浙涤丝产销清淡，价格跟随成本宽幅震荡，走势震荡 [4] - 橡胶：周三沪胶主力 RU2605 涨 205 元/吨，NR 主力涨 255 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力涨 920 元/吨。2 月全球轻型车销量同比降 8.5%。丁二烯开工负荷下降，天胶国内供应预计提前开割，下游需求预期偏弱，天胶和合成橡胶价差或走扩，走势震荡 [6] - 甲醇：周三太仓现货价格 3045 元/吨等。到港量兑现低位预期，库存下降，伊朗装置有复产预期，盘面或大幅波动，走势震荡 [6] - 聚烯烃：周三华东拉丝主流 8800 - 8900 元/吨等。油制聚乙烯和聚丙烯毛利为负，煤制有盈利。供应装置检修和降负多，需求下游开工负荷提升，市场去库但成本推升或阻需求增长，走势震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南 PVC 市场价格下调。地缘局势对乙烯法影响大，电石法利润走强，供应维持高位，需求逐步恢复，整体去库，走势震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 3 月 25 日和 24 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，以及基差变动、基差率变动和最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [8] 市场消息 - 美国通过友好国家向伊朗传递结束战争提议，美方称谈判“仍在继续且富有成效”，此前美方提出含 15 项条件的结束冲突方案，或推动为期一月的停火 [10] - 美国能源信息署报告显示，截至 3 月 20 日当周，美国原油库存增 692.6 万桶至 4.56185 亿桶，为 2024 年 6 月以来最高，增幅创 2 月以来最大，分析师预期增加 47.7 万桶 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价在 2022 - 2026 年各月的走势图表 [12][13][14] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差在不同时间的走势图表 [30][32][34] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种不同合约价差在不同时间的走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差在不同时间的走势图表 [60][62][64] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP、PTA 等品种生产利润或加工费、现金流在不同时间的走势图表 [70][72] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，上海财经大学硕士，有多年期货衍生品市场研究经验，获多个奖项 [75] - 能源化工研究总监杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多个分析师奖，深入研究能源行业 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多个称号，从事相关期货品种研究 [77] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作背景 [78]