报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃市场价格受地缘局势影响大，短期供应风险缓和但仍有收缩压力，价格跟随油价波动，产业链负反馈制约PX上行空间；纯苯供需从供过于求转向供小于求，价格反弹，短期以成本端主导；苯乙烯市场核心在于地缘局势演变，自身基本面有一定支撑，非一体化利润收窄或有终端负反馈 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 PX市场 - 期现货表现：霍尔木兹海峡通航问题短期难解，地缘升温使市场对PX后市供应短缺预期强化，后供应风险缓和，芳烃周内下跌后震荡，仍处历史高位，中石化2月PX结算价7385元/吨，3月挂牌价10200元/吨大幅上调 [5] - 产业链开工：中海油宁波大榭150万吨PX装置停机，浙石化一套250万吨PX装置恢复运行，本周PX产量72.06万吨，环比-2.4%，国内PX周均产能利用率87.12%，环比-2.14%，亚洲PX周度平均产能利用率77.01%，环比-2.29% [5] - 需求：本周国内PTA周均产能利用率至76.27%，环比-3.78%，同比-0.59% [5] - 总结与展望：霍尔木兹海峡封锁影响化工产业链，我国PX检修季供应高位回落，短期内PX供需面有支撑，价格短期跟随油价高位震荡，后续走势取决于地缘冲突持续时间及海峡封锁状态 [5] 纯苯市场 - 期现货表现：期货盘面波动大，美伊冲突加剧时纯苯大幅跟涨，后供应风险缓和高位回落，3月26日中石化华东挂牌价8075元/吨，2月结算价6124元/吨 [6] - 供需：2月全国纯苯产量185.91万吨，去年同月172.06万吨，供应端数据下降，需求小幅下降，供需平衡表呈现小幅去库 [6] - 库存：截至3月23日，江苏纯苯港口样本商业库存26.9万吨，较上期去库1.9万吨，环比-6.60%，较去年同期累库12.9万吨，同比+92.14%，预期港口小幅去库 [6] - 总结与展望：前期新产能释放使纯苯国内产量提升，整体供需偏宽格局延续至2026年一季度，短期成本端受地缘影响大涨，纯苯从跟随宏观及化工板块转向受供应变化主导，2 - 3月平库，4 - 5月检修季有去库预期，价格从低估区域反弹 [6] 苯乙烯市场 - 期现货表现：周内苯乙烯主力换月2605，受美伊冲突影响跟随成本端回落后震荡，当前华东主流价10000元/吨，较上周高位维持 [7] - 产业链利润：20260312 - 0318，中国苯乙烯非一体化装置利润均值88.06元/吨，较上周期减少398元/吨，环比-81.89%，3月25日，日度利润-401元/吨，较上一工作日减少75元/吨，环比-23.04% [7] - 产业链开工：20260313 - 20260319，中国苯乙烯工厂整体产量35.34万吨，较上期降0.67万吨，环比-1.86%，工厂产能利用率70.46%，环比-1.33% [7] - 需求：中国苯乙烯主体下游消费量26.58万吨，较上周+0.47万吨，环比+1.8%，三大下游工厂整体需求基本稳定，EPS工厂增量大，ABS工厂因个别装置检修需求小幅减量 [7] - 库存：截至3月23日，江苏苯乙烯港口样本库存总量16.84万吨，较上周期增加0.59万吨，幅度+3.63%，商品量库存在8.88万吨，较上周期增加0.63万吨，幅度+7.64%，码头预期抵港波动有限，下游企业消化厂区持有原料为主 [7] - 总结与展望：1月苯乙烯供应增量有限，港口库存去库，出口成交提振市场预期，油价和纯苯价格上涨使成本抬升，加工差走扩；2月春节前后受成本端与地缘影响波动；3月初以来受地缘因素推动走高，国际现货流通性趋紧带来出口机会，港口库存去化推动价格上行，后市核心在于地缘局势演变，若缓和纯苯 - 苯乙烯有回落空间 [8]