铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：SHFE主力合约价格3月25日收于95750元/吨较3月19日上涨1840元/吨涨幅1.96% 升水铜贴水从3月19日 -15元/吨加深至3月25日 -65元/吨 平水铜贴水从 -80元/吨扩大至 -100元/吨 湿法铜贴水维持 -130元/吨 整体基差走弱 [1] - 持仓与成交：3月24日LME铜持仓量增至292719手较前一日增加406手 持仓量小幅扩大 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：3月25日Mitsubishi Materials宣布2027年停止Onahama铜冶炼厂 力拓推进Resolution铜矿项目但可能出口精矿 3月23日河北省铜矿普查项目开工 智利燃料价格上涨推高露天矿运营成本 [2] - 需求端：3月25日国家能源局数据显示1 - 2月全国发电装机容量同比增长15.9% 太阳能和风电装机分别增33.2%和22.8% 浙江省项目涉及新能源汽车铝合金轻量化 华正新材投资覆铜板项目瞄准AI服务器需求 但3月25日展望显示铜价跳涨后需求端承压 采购以刚需为主 [2] - 库存端：LME库存从3月19日274115吨降至3月25日252111吨 减少10599吨 显示去库趋势 SHFE库存从3月19日347475吨升至3月25日360175吨 增加900吨 反映累库压力 COMEX库存变化不大 3月24日为588219短吨 [2] 价格走势判断 - 未来一到两周铜期货价格预计高位震荡 供给端冶炼厂关闭减少短期供给 成本上升可能限制产出扩张 需求端电力、汽车和电子领域需求增长提供支撑 但下游采购谨慎抑制上行空间 宏观情绪上上海期货交易所新增交割仓库增强市场流动性信心 但燃料成本压力带来不确定性 铜价变动区间预计在95000 - 97000元/吨 [3]