报告核心观点 - 报告聚焦于“秩序重构投资安全”主题，重点覆盖新能源、新军事、新科技领域，核心投资逻辑在于把握大制造领域的结构性机会，特别是可控核聚变等前沿产业的产业化进程 [1][5] - 报告认为可控核聚变产业已进入工程验证与设备采购密集期，为产业链上游材料和中游核心设备供应商带来订单机遇，并梳理了具体的投资主线和相关标的 [5][6] - 报告通过深度案例分析，指出以江苏神通为代表的核级阀门领军企业，正受益于核电发展、可控聚变及半导体等新领域拓展，成长空间进一步打开 [6] 根据相关目录分别进行总结 团队核心观点与市场表现 - 报告团队核心关注标的包括亚星锚链、中联重科、徐工机械、横河精密、浙江荣泰、中国船舶、华大九天等，覆盖机械、军工、科技等多个大制造子行业 [1] - 截至2026年3月20日当周，全市场表现最好的指数为通信（申万）指数，上涨2.1% [2][12] - 在大制造板块内部，同期表现最好的指数为创业板指数，上涨1.26%，而万得光伏概念指数和申万半导体指数分别下跌1.74%和1.78% [2][16] 重点行业分析：可控核聚变 - 上海闵行区已将聚变能列为四大未来能源发展重点之一，明确以磁约束托卡马克为核心技术路线，并规划了“先导实验堆、示范堆、商用堆”三步走的发展阶段，旨在构建“核心研发+配套制造+服务支撑”的完整产业生态 [3][5] - 行业展望：在AI算力催生巨大电力需求的背景下，可控核聚变作为“终极能源”重要性凸显，行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段 [6] - 市场空间：预计到2035年，全球核聚变设备市场年均规模有望达到2660亿元人民币 [6] - 投资主线一为聚焦高价值量环节，以国际热核聚变实验堆（ITER）为例，其成本结构中磁体系统占28%、真空室内构件占17%、电源和真空室各占约8% [6] - 投资主线二为聚焦“链主”企业，主要包括中核系（如中国聚变公司）和中科院系（如聚变新能）的相关主体 [6] - 投资建议关注中游设备（如联创光电、安泰科技、国光电气等）和上游材料（如西部超导）等领域的核心卡位与弹性标的 [6] 重点公司深度分析：江苏神通 - 公司是核级阀门领军企业，产品涵盖蝶阀、球阀等，2025半年报显示其核电业务营收占比最高，达38% [6] - 核电板块：预计2030年中国核级阀门市场规模约115亿元人民币，公司在核级蝶阀、球阀市场占有率超过90%，2024年子公司神通核能获核电订单11.02亿元，占公司新增订单的43.7% [6] - 公司积极切入可控核聚变领域，通过承接中核集团相关产品研制，有望打开新的成长空间 [6] - 新兴领域布局：在半导体阀门领域，公司产品已小批量导入客户验证，进行国产替代；在氢能阀门领域，公司在商用车等场景市占率达60%，已批量配套国内头部企业 [6][8] - 基本盘业务稳固：公司在冶金煤气除尘阀门领域国内市占率超70%，受益于钢铁行业超低排放改造 [6] - 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为22亿元、24亿元和28亿元，归母净利润分别为2.7亿元、3.3亿元和3.9亿元 [7] 重点公司盈利预测数据摘要 - 报告附录列出了团队核心及关注标的的盈利预测数据，例如：三一重工市值1781.52亿元，预计2025年EPS为0.95元；中联重科市值720.84亿元，预计2025年EPS为0.56元；中国船舶市值2494.74亿元，预计2025年EPS为1.26元 [10]