报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂钯市场延续高波动格局 核心驱动来自中东局势反复、油价与通胀预期扰动、美联储降息预期后移 市场对伊朗停火方案存不确定性，油价高位运行、基本不计入年内降息预期使贵金属板块承压 铂金表现强于钯金，价格支撑来自自身偏紧基本面 [2] - 2026年全球铂金市场预计短缺24万盎司，年末地上库存或降至261.3万盎司，中期偏紧逻辑未改 需求受汽车景气分化影响，但混动及内燃机车型有韧性，支撑铂金汽车催化剂需求 [2] - 钯金本周受俄罗斯供应风险支撑，但中期逻辑弱于铂金 中国玻纤行业或成新增钯需求来源，中期潜在需求达80万盎司，但当前需求依赖汽油车催化剂，结构单一，长期受电动车渗透和回收供应增长压制 [2] - 近期地缘及宏观扰动多，市场波动大，铂钯走势跟随金银波动，短线资金观望，长线可逢低分批布局铂金多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价487.40元/克，环比下降24.45元；钯金主力合约收盘价353.35元/克，环比下降19.50元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）484.55元/克，环比下降24.87元；长江钯金现货平均价339.00元/克，环比下降5.00元 [2] - 铂金主力合约基差-2.85元/克，环比下降0.42元；钯金主力合约基差-14.35元/克，环比增加14.50元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比下降0.80吨；钯金预计供应量293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金预计需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.64，环比上升0.43；10年美债实际收益率2.02%，环比下降0.04% [2] - VIX波动率指数25.33，环比下降1.62 [2] 行业消息 - 美伊谈判情况不明，伊朗拒绝美国停战提议，白宫称谈判继续且有效，伊朗官员否认谈判，称美国提议是“罗列幻想” [2] - 受中东冲突、油价飙升和劳动力市场疲软影响，华尔街机构上调美国经济衰退概率，穆迪模型显示未来12个月衰退概率升至48.6%，高盛上调至30% [2] - 美国2月进口价格环比上涨1.3%，出口价格环比上涨1.5%，均创近年最大单月涨幅，主要因石油和天然气价格走高 [2] - 美联储理事米兰称当前政策拖累经济，应年内逐步降息至中性利率，受油价冲击上调今年整体通胀预测至2.7% [2] 重点关注 - 3月26日20:30关注美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国至3月21日当周初请失业金人数 [2] - 3月27日20:30关注美国2月核心PCE物价指数年率/月率、美国2月个人支出月率 [2] - 3月27日22:00关注美国3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]