投资评级 - 报告将中国神华(01088)的评级定为“增持” [1] - 报告将中国神华加入中国内地/香港焦点名单 [1] 核心观点 - 尽管国内煤炭供应持续增加，中国神华在过去几年已因中国能源转型而获得持续重估 [1] - 由于煤炭价格按年上升，中国神华的煤炭板块将带来更高的利润贡献 [1] - 尽管股价上涨，中国神华目前仍有约7%的股息率，在波动市况中仍具吸引力 [1] 公司业务与运营 - 中国神华是中国最大的煤炭生产商 [1] - 2025年煤炭产量达3.3亿吨 [1] - 2025年煤炭销售量达4.3亿吨 [1]