报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，但下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，现货成交较弱，且中东局势风云变幻，行情波动大，建议暂时离场观望，关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28% [1] - 3月26日，新增停车装置，PP企业开工率下跌至73%左右，标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [1][4] - 春节假期后石化库存有所去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格高位下跌后企稳，近期装置开工率再次下降 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放，下游BOPP膜价格上涨 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游有高价抵触情绪，现货成交较弱 [1] - 霍尔木兹海峡不能恢复通航，PP供应减少预期仍在，近期伊朗与美国有谈判可能，行情波动大 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约高开后增仓震荡运行，最低价8888元/吨，最高价9246元/吨，收盘于9120元/吨，涨幅2.39%，持仓量增加4112手至343310手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报8450 - 8980元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月26日新增停车装置，PP企业开工率跌至73%左右，标品拉丝生产比例涨至29%左右 [4] - 需求端，截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28% [4] - 周四石化早库环比减少2万吨至80.5万吨，较去年农历同期低1.5万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端，布伦特原油05合约上涨至104美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨20美元/吨至1250美元/吨 [4]