行业投资评级 - 投资评级为“看好”，评级维持 [8] 报告核心观点 - OpenAI于2026年3月18日发布GPT-5.4 mini与GPT-5.4 nano，模型能力逼近旗舰GPT-5.4，但成本显著降低，分别仅为旗舰版的1/3与1/12，极致性价比将推动AI产业从“模型能力竞赛”转向“智能体规模化落地”进程 [2] - 报告建议关注AI基础设施（算力、新技术方案）及垂直领域、端侧创新机遇，并继续看好国产AI产业链 [2] - 模型价格再次下探，或可看作是对中国模型的竞争应对，同时有望打开下沉市场，并有望拉动2026年全球Token需求进入加速爆发周期，直接拉动云基础资源链条景气度 [11] 模型性能与定位总结 - GPT-5.4 mini：定位“最强小型模型”，兼顾旗舰级性能与轻量化效率，面向消费端与开发者端同步开放 [11] - 全能力覆盖，场景适配性极强：拥有400K上下文窗口，核心能力全面跃升，可承担绝大多数开发任务 [11] - Coding能力：在SWE-Bench Pro测试中得分54.4%，比前代mini高出近7个百分点 [11] - 操作系统操控能力：在OSWorld-Verified计算机操控测试中准确率达72.1%，接近GPT-5.4 75%的人类级水平 [11] - Agent与推理能力：在Terminal-Bench 2.0测试中得分60.0%，前代仅38.2%，且运行速度快约两倍；在GPQA Diamond测试中得分88.0%，与旗舰版93.0%差距微小 [11] - 核心适用场景为对响应速度、推理能力有双重要求的中等复杂度任务 [11] - GPT-5.4 nano：定位GPT-5.4系列最轻量、成本最低的版本，仅面向开发者通过API开放 [5][11] - 极致轻量化，主要面向对成本和部署效率要求较高的低复杂度任务 [11] - 针对分类、数据提取、内容排序、简单编码子任务做了专项优化，在GPQA Diamond测试中得分达82.8%，在未优化提示词的场景表现接近GPT-5.2的水平 [11] - 适用场景更多在于将速度和成本作为核心考量的极简任务设计，以及高频低复杂度场景的执行效率极致优化 [11] 技术架构与成本优势 - 分层推理与协同调度架构：两款模型均针对“混合模型部署”做了深度优化，支持云端-边缘协同的算力调度，可与旗舰GPT-5.4模型形成分级协作体系，由大模型负责整体规划与复杂决策，mini与nano模型组成的子智能体群并行处理细分任务，此架构能在保持旗舰级智能水平的同时，进一步降低单位任务的推理成本 [11] - 具体成本优势：在Codex中调用GPT-5.4 mini仅消耗GPT-5.4配额的30% [11] - GPT-5.4 mini API价格：输入价格为0.75美元/百万Token，输出价格为4.50美元/百万Token，仅为旗舰版的1/3 [11] - GPT-5.4 nano API价格：输入价格为0.20美元/百万Token，输出价格低至1.25美元/百万Token，约为旗舰输出价格的1/12 [11]