报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开低走日内收涨，基本面转好驱动价格上行，但战事未结束盘面多反复，短期铜价上方承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，海外铜矿资源偏紧及战争影响发运，铜矿短缺托底铜价 [1] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [1] - 铜材端进入金三银四开工回升，2月铜线缆行业开工率55.81%，环比降14.29个百分点，同比增9.06个百分点，但终端数据不乐观，新能源汽车产销同比分别降21.8%和14.2% [1] - 库存环比上周去化5.15%，旺季沪铜库存消化顺畅，美以进入谈判及冲突传闻并行状态，有色金属贵金属反弹 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内收涨 [4] - 今日华东现货升贴水 -100元/吨，华南现货升贴水70元/吨；2026年3月25日，LME官方价12234美元/吨，现货升贴水 -99美元/吨 [4] 供给端 - 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存24.64万吨，较上期减少5670吨；截至3月23日，上海保税区铜库存7.44万吨，较上期减少0.36吨；LME铜库存36.02万吨，较上期增加900吨；COMEX铜库存58.87万短吨，较上期增加461短吨 [11]