A股与港股市场表现 - 3月26日万得全A下跌1.46%，成交额缩量至1.96万亿元，较前一日减少2359亿元[1] - 港股恒生指数下跌1.89%，恒生科技指数下跌3.28%，南向资金净流入33.40亿港元[1] - 市场呈普跌格局，共4490只个股下跌，其中2532只跌幅集中在1-3%区间[1] 行业与板块分化 - 3月2日至26日，创成长指数逆势上涨5.06%，而同期万得全A下跌8.41%[2] - 创成长指数前四大权重股（中际旭创、新易盛、宁德时代、阳光电源）3月以来涨幅在14.88%至26.99%之间，合计权重达50%[2] - 港股互联网、创新药及红利板块均走弱，恒生互联网科技业指数下跌3.16%[3] 地缘政治与商品市场 - 中东与欧洲地缘冲突升温，布伦特原油价格超过101美元/桶，俄罗斯约40%原油出口能力受限[3] - 商品市场资金流向切换，化工板块单日吸金超20亿元，而贵金属板块遭大幅流出78亿元[8] - 黄金隐含波动率回落至38.7，但仍处历史高位（2009年以来99.6%分位），ETF资金回补意愿弱[9] 债券与资金市场 - 避险与通胀预期博弈下，债市波动，10年期国债收益率小幅下行0.4个基点至1.82%[4] - 央行加码逆回购呵护跨季资金，R007小幅上行1个基点至1.53%，资金面保持平稳[5] - 机构行为分歧较大，券商与基金在国债期限品种上操作方向不一[6][7] 宏观与政策风险 - 美国劳动力市场保持韧性，若通胀数据超预期反弹，可能推升美联储加息预期[10] - 报告提示货币政策、流动性及财政政策出现超预期调整的风险[11]