报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 地缘冲突扰动影响弱化，煤焦价格高位回落，铁矿石价格高位震荡，合金盘面价格松动，玻纯价格受供需过剩压制，钢材库存高位，旺季预期谨慎，成本支撑松动下盘面弱势调整，后期成本端扰动或反复，需关注地缘及铁矿石供给端扰动 [2] - 旺季预期谨慎，现实端上行驱动待验证，海内外宏观及地缘扰动不确定仍存，地缘冲突持续则价格支撑强，缓和则有回调压力，需持续跟踪相关扰动 [6] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 美伊冲突和部分现货流动性偏紧支撑铁矿期现价格，但供需宽松难去库压制价格，预计震荡；短期废钢到货持稳，长流程需求恢复慢，基本面弱平衡，短期震荡 [2] 碳元素方面 - 短期焦炭供需双增，铁水复产或更快，现货成本涨，提涨落地预期强，盘面跟焦煤运行；地缘扰动下，能源替代是焦煤交易重心，短期双焦易涨难跌，地缘缓和则有回调压力 [3] 合金方面 - 地缘环境下，锰矿进口成本推涨和高耗能品种用电成本上行预期难证伪，但锰硅供需宽松、库存高、成本传导难，中长期盘面估值有回调风险；硅铁产能过剩，行业利润修复或加速复产，供需转向宽松，中长期盘面估值有回调风险 [3] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存偏高，供需过剩，产销不持续好转则高库存压制价格；纯碱供应短期高位稳定，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [3][6] 各品种情况 钢材 - 现货成交一般，钢厂盈利率增，铁水复产，短流程废钢日耗接近节前，五大材供应低位，下游需求缓慢释放，表需恢复但同比低，钢材延续去库但库存仍高；地缘冲突影响弱化，煤焦价格回落，铁矿石震荡，盘面弱势调整，关注地缘冲突和旺季需求 [8] 铁矿 - 港口成交减少，部分矿价上涨，海外矿山发运和到港环比有变化，钢厂盈利率增，铁水复产，港口库存降，压港库存和钢厂进口矿库存有变化；美伊冲突和现货流动性问题支撑价格，供需宽松压制上方估值，预计震荡，走势取决于现货流动性和美伊冲突走向 [8][9] 废钢 - 华东破碎料均价微涨，螺废价差缩小，废钢到货接近去年同期，短流程钢厂复产快，日耗接近节前，长流程需求恢复慢；短期到货持稳，基本面弱平衡，预计震荡，关注终端需求恢复进度 [10] 焦炭 - 期货跟随焦煤震荡，现货价格涨，基差变化；成本抬升，焦化利润收缩，两会后产能受限焦炉复产，供应增加，需求端高炉复产，刚需有支撑，焦企去库；短期供需双增，铁水复产或更快，现货提涨预期强，盘面跟焦煤运行 [11] 焦煤 - 期货弱稳震荡，现货价格涨；国内部分煤矿生产受限，产量下滑，蒙煤通关高位，需求端焦炭产量回升，下游采购使煤矿库存去化；地缘扰动下能源替代是交易重心，短期双焦易涨难跌，地缘缓和有回调压力 [12] 玻璃 - 各地价格持平，地缘政治有不确定性，供应端因亏损日熔或下行，下游需求未恢复，中下游补库使上游去库，但库存高压制估值，能源价格不升后盘面回落，若无新增冷修价格震荡偏弱；供应有扰动预期，中下游库存高，供需过剩，产销不改善则高库存压制价格 [12] 纯碱 - 重质纯碱价格下降，地缘政治有不确定性，供应日产持平，需求端重碱刚需采购，玻璃日熔下行使需求走弱，轻碱表需高但未明确需求增量，行业处于底部待出清，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [13][15] 锰硅 - 市场情绪降温，期价偏弱震荡，现货成本强，厂家报价坚挺；CML报价上调，地缘影响使锰矿成本增，贸易商挺价，需求端旺季钢材产量或增，供应端北方新增产能投放，云南开工上行，供需过剩格局难扭转，库存压力大；地缘扰动下进口成本和用电成本预期难证伪，但中长期盘面估值有回调风险，关注锰矿价格和厂家开工 [16] 硅铁 - 盘面情绪降温，期价回调，现货报价随盘面调整，成本端原煤和电价上涨，需求端钢材产量趋增，金属镁价格坚挺，供给端库存压力有限，行业利润修复使产量回升，供需有转向宽松可能；地缘扰动下用电成本预期难证伪，但中长期产能过剩，盘面估值有回调风险，关注电价调整和厂家复产 [18] 商品指数情况 中信期货商品指数（2026 - 03 - 26） - 综合指数中，商品指数2515.25，涨0.37%；商品20指数2811.87，涨0.44%；工业品指数2545.38，涨0.15% [102] 钢铁产业链指数 - 2026 - 03 - 26今日涨跌幅 - 0.23%，近5日涨跌幅 + 1.50%，近1月涨跌幅 + 6.61%，年初至今涨跌幅 + 3.10% [104]