宏观与策略 - 宏观专题研究指出，2026年2月伊朗局势升级引发全球油价失衡，霍尔木兹海峡运输功能大幅萎缩，此次供给冲击峰值占全球比重及油价涨幅均居历次能源危机高位[9] - 油价上涨对PPI有直接拉升作用，油价每上涨10%，对应PPI直接拉升0.34个百分点，综合测算拉升0.13个百分点，指向3月中国PPI大概率提前转正[10] - 油价上涨改变美联储降息预期，影响工业金属价格，3月以来铜、铝、锌等主要品种价格均出现不同程度下跌，增加了大宗商品市场走势的复杂性[10] 市场数据 - 2026年3月26日，A股主要指数普遍下跌，上证综指收于3889.08点，下跌1.08%，深证成指下跌1.40%，创业板综指下跌1.52%，科创50指数下跌2.02%[2] - 同日，全球主要市场指数亦多数下跌，纳斯达克指数下跌2.37%，恒生指数下跌1.89%，债券基金指数微涨0.07%[5] - 商品期货方面，黄金上涨1.40%，ICE布伦特原油下跌2.17%，铜价微涨0.08%[63] 医药生物行业 - 医药生物板块在2025年第13周表现强于整体市场，板块整体下跌2.77%，而全部A股（总市值加权平均）下跌3.42%[10] - 报告梳理了炎症靶点在心血管领域的进展，将治疗范式分为三个梯队，其中第三梯队炎症轴（NLRP3→IL-1→IL-6→CRP通路）是处理“残余风险”的关键，IL-6通路相关研究将于2026年下半年读出关键数据[11] - 惠泰医疗2025年实现营收25.84亿元，同比增长25.1%，归母净利润8.21亿元，同比增长21.9%，其PFA产品全年累计完成手术5900余例，海外收入同比增长20.1%[44][45] 汽车与零部件行业 - 均胜电子拟以25.16亿元受让先进制造基金持有的安徽均胜安全12.42%股权，交易后持股比例提升至69.54%，安徽均胜2024年收入约376亿元，净利润约6.97亿元[12] - 均胜电子2022年至2024年汽车安全业务由亏损约4.66亿元转为盈利，全球市占率排名第二，公司同时积极布局人形机器人领域，打造第二增长曲线[12][13] - 国信汽车观点下调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年营收为620.1/658.5/698.0亿元，归母净利润为13.5/18.4/21.3亿元[13] 电子与制造业 - 民爆光电是工商业LED照明出口龙头，2024年实现收入16.4亿元，境外收入占比96%，全球LED照明行业规模超500亿美元，预计2025-2030年复合增速为3.1%[14][15] - 公司拟收购厦芝精密，切入PCB钻针领域，厦芝精密月产能达1500万支，2025年营收1.4亿元，其产品用于AI服务器板等领域，全球PCB钻针市场至2029年复合增速有望达15%[16][17] - 金盘科技2025年实现营收72.95亿元，同比增长5.71%，海外业务表现强劲，新增外销订单31.55亿元，年底外销在手订单占比高达48%，并在数据中心领域收入同比增长196.78%[50][51] 能源与环保行业 - 海油发展2025年归母净利润38.8亿元，同比增长6.2%，毛利率达16.1%创上市以来新高，但能源物流服务板块因油价中枢下降导致营收利润下滑[19] - 公司能源技术服务板块2025年净利润22.6亿元，同比增长9.2%，低碳环保与数字化板块净利润7.1亿元，同比增长20.6%[20] - 光大环境2025年归母净利润39.25亿港元，同比增长16.23%，运营收入占比持续提升至71%，全年每股派息27港仙，对应股息率约为5.2%[38][40] 消费与互联网行业 - 蜜雪集团2025年收入335.60亿元，同比增长35.2%，归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%，全球门店总数达59823家，净增13344家[29][30] - 海底捞2025年营收432.25亿元，同比增长1.1%，外卖业务收入26.58亿元，同比大幅增长111.9%，成为第二大收入来源，但餐厅经营收入同比下降7.1%[33] - 腾讯音乐2025年第四季度总收入86.4亿元，同比增长16%，在线音乐付费用户达1.27亿人，但受AI音乐影响，订阅业务ARPPU增长短期承压[26][27][28] - 华润啤酒2025年啤酒业务销量同比增长1.4%，次高及以上产品占比提升至近25%，但白酒业务收入同比下降30.4%，并计提商誉减值约28.8亿元[41][42] - 361度2025年收入111.5亿元，同比增长10.6%，归母净利润13.1亿元，同比增长14.0%，经营性现金流净额大幅改善至8.15亿元[47] 金融与地产行业 - 中国人寿2025年归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1%，新业务价值（NBV）457.52亿元，同比增长35.7%，权益投资占比提升，股票和基金配置比例由12.18%提升至16.89%[35][36][37] - 中国金茂2025年归母净利润12.5亿元，同比增长18%，实现签约销售额1135亿元，逆势同比增长16%，签约单价提升至约2.7万元/平方米[55][56] 软件与科技行业 - 金山办公2025年收入59.29亿元，同比增长15.78%，WPS 365业务收入7.20亿元，同比增长64.93%，WPS AI国内月活用户超8013万，同比增长307%[52][53][54] - 万物新生是中国领先的二手消费电子产品交易平台，2024年中国二手电商规模超6400亿元，同比增长18%，公司预计2026-2028年收入复合增速约24%[24][26] 金融工程与市场监控 - 截至2026年3月25日，主要股指期货均深度贴水，IH、IF、IC、IM主力合约年化贴水率分别为5.59%、10.62%、16.55%、20.67%[58][59] - 2026年3月25日市场情绪较为高涨，封板率达80%，创近一个月新高，通信、有色金属等行业表现较好[59][60] - 成分股分红进度显示，银行、煤炭和钢铁行业的股息率排名前三，沪深300指数剩余股息率为2.18%[58]