报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，关注终端负反馈情况 [2][9] - MEG观望为主 [9] - 涤纶短纤当前估值相对中性 [9] - 天然橡胶&20号胶观望 [9] 各品种总结 PTA - 近端TA降幅重启并存，开工环比回升，聚酯提负速度放缓，库存环比累积，基差走弱，现货加工费环比压缩；PX国内装置降负放缓，海外仍有减产，PXN走弱至低位，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升 [2] - 后续原料PX降负有所放缓，但物流封锁延续下预计进一步减产难以避免，且当下调油效益相对走扩，静态估值不高，TA自身加工费低位；下游聚酯提负放缓且可能有减产出现，但难以抵消供应端减量，整体预计维持去库 [2][9] - 2026年3月20 - 26日，原油、石脑油日本、PX CFR台湾价格无变化，PTA内盘现货价格变化100，POY 150D/48F价格变化 -25，石脑油裂解价差变化0，PX加工差、PTA加工差无变化，聚酯毛利变化 -122，PTA平衡负荷、PTA负荷无变化，仓单 + 有效预报无变化，TA基差无变化，产销变化 -0.10 [2] - PTA现货成交日均成交基差2605(-66）；仪征300万吨、嘉兴石化150万吨装置重启 [2] MEG - 近端国内油制降负放缓，煤制部分检修，开工环比回落，到港回落下港口库存延续去化，周内整体到港预报量有所回升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升至高位 [9] - 后续尽管海外内降负有所放缓，但冲突引发沙特装置运行稳定性担忧，且出来/转口贸易或有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [9] - 2026年3月20 - 26日，东北亚乙烯价格无变化，MEG外盘价格变化15，MEG内盘价格变化36，MEG华东价格变化35，MEG远月价格变化33，MEG煤制利润变化36，MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷无变化 [9] - MEG现货成交基差对05（-55）附近；新疆中昆60万吨单线检修 [9] 涤纶短纤 - 近端短纤检修重启并存，开工回升至86.1%，产销环比转弱，库存延续累积，现货加工费改善 [9] - 需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化，成品库存环比提升，效益改善 [9] - 后续原料延续走强下终端观望情绪加重，同时原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而尽管自身加工费尚可，但后续短纤开工或同样受到原料供应被动限制，供需双弱 [9] - 2026年3月20 - 26日，1.4D棉型短纤价格变化185，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱价格无变化，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机无变化，短纤利润无变化，纯涤纱利润变化 -185，棉花 - 涤短变化 -115，粘胶 - 涤短变化 -115 [9] - 现货价格8146附近，市场基差对06 - 100附近；无装置检修 [9] 天然橡胶&20号胶 - 2026年3月20 - 26日，美金泰标现货日度变化 -5，周度变化55；美金泰混现货日度变化 -10，周度变化65；人民币混合胶日度变化70，周度变化470；上海全乳日度变化10，周度变化450；上海3L日度变化50，周度变化300；泰国胶水、泰国杯胶日度无变化，周度分别变化3、1；云南胶水、海南胶水无变化；顺丁橡胶日度变化400，周度变化2550；RU主力日度变化30，周度变化370；NR主力日度变化70，周度变化710 [9] - 2026年3月20 - 26日，混合 - RU主力日度变化40，周度变化100；美金泰标 - NR主力日度无变化，周度变化 -40；RU05 - RU09无变化；RU主力 - NR主力日度变化 -40，周度变化 -340；胶水 - 杯胶日度无变化，周度变化2；全乳 - 混合日度变化 -60，周度变化 -20；3L - 混合日度变化 -20，周度变化 -170；混合 - 顺丁日度变化 -330，周度变化 -2080；泰标加工利润无变化；混合内外价差无变化；上期所RU仓单日度无变化，周度变化 -30 [9] - 今日观点主要矛盾未提及，策略为观望 [9] 苯乙烯相关 - 2026年3月20 - 26日，乙烯（CFR东北亚）日度无变化；纯苯（CFR中国）日度无变化，纯苯（华东）日度变化170，加氢苯（山东）无变化，苯乙烯（CFR中国）日度变化5，苯乙烯（江苏）日度变化200，苯乙烯（华南）日度变化50，EPS(华东普通料）无变化 [12] - 2026年3月20 - 26日，PS（华东透苯）日度变化250，ABS（0215A)无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油日度无变化，苯乙烯国产利润无变化，EPS国产利润无变化，PS国产利润无变化，ABS国产利润无变化 [12]