报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 由于地缘冲突局势仍不明朗，建议投资者短期对风险资产保持谨慎态度；全球滞胀预期面临较大不确定性波动，需警惕地缘局势反复可能对风险资产产生的不利影响；股指、有色与贵金属板块仍需警惕市场风险偏好进一步恶化可能带来的拖累，相对推荐配置TS、TF [1] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 伊朗地缘局势延续对金融市场的影响，3月26日以色列国防军对伊斯法罕基础设施发动袭击，加重市场对战争局势升级担忧；伊朗就美国停火方案要求作出回应，但认为美国表态是“第三次欺骗”计划一部分，市场对霍尔木兹海峡重新开放预期落空，大类资产表现为“油价反弹上行，大类资产回落”；现有信息表明谈判或仍处中间人撮合阶段，短期内快速达成完整协议难度偏大，局势不明朗下进行风险资产投资风险较大 [1] 国内宏观 - “十五五”规划纲要在延续“十四五”指标框架基础上，上调数字经济核心产业增加值占比目标，新增民生托育养老与绿色非化石能源相关指标，将整治内卷式竞争、推进碳达峰工作前置，完善统一大市场与双碳考核认证制度；当前国内宏观经济总体表现平稳，进入基本面现实验证期，国内港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，印证外需仍具韧性 [1] 资产观点 - 建议投资者短期对风险资产保持谨慎态度，警惕地缘局势反复对风险资产的不利影响，股指、有色与贵金属板块需警惕市场风险偏好恶化拖累，相对推荐配置TS、TF [1] 各板块品种分析 - 金融板块：股指期货受地缘风险扰动偏强，关注美元流动性、滞胀预期，短期震荡；股指期权隐波小幅回升，关注期权市场波动幅度，短期震荡；国债期货因避险及资金面偏松情绪回暖，关注地缘局势、通胀走势，短期震荡 [4] - 贵金属板块：黄金、白银短期震荡运行，警惕冲突反复风险，关注美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势 [4] - 航运板块：集运欧线MSK开舱运价环比回落，现货市场回落，海峡通行或边际改善，关注地缘事件进展、霍尔木兹海峡船舶通行量、中东局势，短期震荡偏弱 [4] - 黑色建材板块：钢材成本支撑松动，盘面表现偏弱，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿铁水延续复产节奏，波动或将加剧，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况等，短期震荡；焦炭利润稍有收缩，焦企延续去库，关注钢厂生产、炼焦成本、中下游补库，短期震荡；焦煤采购热情不减，现货延续上涨，关注煤矿复产、蒙煤进口、地缘冲突，短期震荡；硅铁期价回调走弱，估值仍处高位，关注地缘局势演化、原料成本价格调整、厂家复产动向，短期震荡；锰硅外盘报价上调，盘面情绪降温，关注地缘局势演化、新一轮锰矿外盘报价、厂家开工变化，短期震荡；玻璃、纯碱库存重回累积，过剩逻辑回归，分别关注现货产销、纯碱库存，短期震荡 [4] - 有色与新材料板块：铜避险情绪降温，铜价止跌企稳，关注供应扰动、国内政策刺激等因素，短期震荡；氧化铝几内亚矿石政策未落地，价格仍有支撑，关注几内亚扰动、国产矿政策变化、氧化铝厂减产，短期震荡；铝宏观情绪反复，铝价窄幅波动，关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期，短期震荡偏强；锌悲观情绪缓和，锌价逐步企稳，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升，短期震荡；铅成本支撑稳固，铅价震荡运行，关注供应扰动、需求快速走弱，短期震荡；镍资源国政策扰动，盘面震荡运行，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、供应释放不及预期，短期震荡偏强；不锈钢原料价格支撑，盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡偏强；锡暂无明显驱动，锡价震荡运行，关注需求回暖不及预期、供应放量超预期，短期震荡；工业硅成本端存在支撑，硅价有所回升，关注供应端超预期减产、政策变动、光伏装机超预期，短期震荡；多晶硅库存处于高位，价格承压，关注政策变动、供应端超预期减产、光伏装机超预期，短期震荡；碳酸锂供应扰动发酵，走势偏强，关注需求超预期、供给扰动、宏观情绪波动，短期震荡；铂金美伊局势严峻，铂价震荡承压，关注全球经济衰退、地缘风险上升、供应超预期增加，短期震荡；钯金跟随铂价波动，短期承压运行，关注全球经济衰退、地缘风险上升、供应超预期增加，短期震荡 [4][6] - 能源化工板块：原油地缘预期摇摆，油价高位震荡，关注中东地缘局势，短期震荡；LPG供应紧缺延续，地缘主导节奏，关注原油价格、炼厂开工、PDH需求，短期震荡；沥青沥青 - 燃油价差继续向上修复，关注制裁和供应扰动，短期震荡；高硫燃油贴水大幅回落但仍在高位，关注地缘和原油价格，短期震荡；低硫燃油跟随原油震荡，关注原油价格，短期震荡；甲醇地缘冲突持续，区间震荡，关注宏观能源、中东局势、海外实际停产动态，短期震荡；尿素需求推进、政策指引，多空博弈下震荡整理，关注煤炭行情、下游补库节奏及商储放储情况，短期震荡；乙二醇美伊地缘局势扰动市场情绪，维持高位整理，关注煤、油价格波动，港口到港节奏，伊朗地缘局势和海峡通行情况，短期震荡；PX跟随原料跌后触底反弹，关注原油大幅波动、宏观异动、聚酯复工情况、伊朗地缘局势，短期震荡；PTA长丝落实减产且幅度扩大，对上游需求支撑减弱，关注原油大幅波动、宏观异动、聚酯复工情况、伊朗地缘局势，短期震荡；短纤下游追高意愿不足，关注下游纱厂拿货节奏、伊朗地缘局势，短期震荡；瓶片成本波动率加剧，被动跟随，关注瓶片企业减产目标执行情况、海运费情况、伊朗地缘局势，短期震荡；丙烯地缘预期扰动，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡；PP地缘扰动，检修提升，震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡；塑料检修仍有提升，谨慎看待，关注油价、国内外宏观，短期震荡；苯乙烯上游减产开始兑现，偏强震荡，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡偏强；PVC供应小幅回升，谨慎对待，关注预期、成本、供应，短期震荡；烧碱上游累库，谨慎对待，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [6] - 农业板块：油脂震荡反弹，关注中东战争、原油波动、生物柴油政策、马棕产需，短期震荡；蛋白粕现货供需双弱，双粕盘面震荡，关注美豆面积、海关政策、宏观、中美中加贸易战、美伊冲突，短期震荡；玉米延续震荡，关注需求、宏观、天气，短期震荡；生猪猪源供应充足，价格继续下跌，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡偏弱；天然橡胶市场氛围偏暖，盘面延续反弹，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡；合成橡胶盘面突破万八大关，关注原油大幅波动，短期震荡偏强；棉花基本面较好，下方支撑强，关注产量、需求，短期震荡偏强；白糖糖价随油价震荡是短期主旋律，关注原油价格大幅波动、地缘政治风险、主产国产量不及预期、宏观经济波动，短期震荡；纸浆昨日走低，压力依旧存在，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡；双胶纸偏弱震荡，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡；原木偏强震荡，关注出货量、发运量，短期震荡 [6][7] 金融市场涨跌幅 - 2026年3月26日，沪深300期货现价4396，日度涨跌幅 -1.21%，周度 -2.01%，月度 -6.74%，季度 -4.43%，年度 -4.43%；上证50期货现价2804.8，日度 -1.02%，周度 -2.13%，月度 -7.9%，季度 -7.28%，年度 -7.28%；中证500期货现价7413.8，日度 -1.64%，周度 -1.93%，月度 -14.25%，季度0.69%，年度0.69%；中证1000期货现价7375.6，日度 -1.4%，周度 -2.44%，月度 -13.55%，季度 -0.81%，年度 -0.81% [8] - 2年期国债期货现价102.51，日度涨跌幅0.02%，周度 -0.01%，月度0.05%，季度0.05%，年度0.05%；5年期国债期货现价105.97，日度0.07%，周度 -0.01%，月度 -0.03%，季度0.2%，年度0.2%；10年期国债期货现价108.245，日度0.08%，周度 -0.01%，月度 -0.14%，季度0.36%，年度0.36%；30年期国债期货现价111.43，日度0.27%，周度0.69%，月度 -0.57%，季度0.02%，年度0.02% [8] - 美元指数现价99.6329，日度涨跌幅0.41%，周度0.12%，月度2.04%，季度1.39%，年度1.39%；美元中间价6.9132，日度涨107pips，周度涨96pips，月度涨511pips，季度 -758pips，年度 -758pips [8] - 银存间质押7日利率1.4437%，日度涨跌幅 -0.09bp，周度涨2.28bp，月度 -5.97bp，季度 -53.84bp，年度 -53.84bp；10Y中债国债收益率1.8194%，日度 -0.39bp，周度 -1.05bp，月度4.41bp，季度 -2.79bp，年度 -2.79bp；10Y美国国债收益率4.33%，日度 -6bp，周度 -6bp，月度36bp，季度15bp，年度15bp；美债10Y - 2Y利差0.49bp，日度0bp，周度 -2bp，月度 -10bp，季度 -22bp，年度 -22bp；10Y盈亏平衡通胀率2.02%，日度 -4bp，周度1bp，月度30bp，季度9bp，年度9bp [8] 中信行业指数涨跌幅 - 2026年3月26日，农林牧渔行业现价5435.1889，日涨跌 -1.04%，周涨跌 -4.73%，月涨跌 -6.04%，季涨跌 -6.44%，今年涨跌 -6.44%；国防军工行业现价10977.1978，日涨跌 -1.71%，周涨跌 -2.02%，月涨跌 -16.61%，季涨跌 -7.48%，今年涨跌 -7.48%；商贸零售行业现价3610.7151，日涨跌 -1.29%，周涨跌 -1.81%，月涨跌 -11.32%，季涨跌 -10.35%，今年涨跌 -10.35%；有色金属行业现价12934.1471，日涨跌 -1.7%，周涨跌 -0.23%，月涨跌 -19.94%，季涨跌1.2%，今年涨跌1.2%；基础化工行业现价7522.4928，日涨跌 -0.22%，周涨跌0.35%，月涨跌 -9.58%，季涨跌5.46%，今年涨跌5.46%；钢铁行业现价1893.3876，日涨跌 -1.85%，周涨跌 -1.37%，月涨跌 -16.1%，季涨跌 -2.06%，今年涨跌 -2.06%；机械行业现价8631.6885，日涨跌 -1.77%，周涨跌 -2.01%，月涨跌 -13.54%，季涨跌 -0.62%，今年涨跌 -0.62%；汽车行业现价12519.3868，日涨跌 -1.58%，周涨跌 -1.03%，月涨跌 -9.07%，季涨跌 -6.2%，今年涨跌 -6.2%；电子行业现价11376.6984，日涨跌 -2.22%，周涨跌 -2.94%，月涨跌 -11.44%，季涨跌0.27%，今年涨跌0.27%；综合行业现价2911.2972，日涨跌 -0.64%，周涨跌0.55%，月涨跌 -11.18%，季涨跌 -9.36%，今年涨跌 -9.36%；建材行业现价7444.5683，日涨跌 -1.77%，周涨跌0.03%，月涨跌 -12.85%，季涨跌6.16%，今年涨跌6.16%；建筑行业现价3871.4458，日涨跌 -2.26%，周涨跌 -0.79%，月涨跌 -4.06%，季涨跌5.3%，今年涨跌5.3%；电力设备及新能源行业现价12839.1517，日涨跌 -1.1%，周涨跌 -1.99%，月涨跌1.09%，季涨跌9.6%，今年涨跌9.6%；轻工制造行业现价3803.5771，日涨跌 -1.42%，周涨跌 -1.83%，月涨跌 -7.8%，季涨跌0.09%，今年涨跌0.09%；消费者服务行业现价6460.957，日涨跌 -1.53%，周涨跌 -1.91%，月涨跌 -9.78%，季涨跌 -12.28%，今年涨跌 -12.28%；纺织服装行业现价3194.4444，日涨跌 -0.61%，周涨跌0.13%，月涨跌 -7.51%，季涨跌 -2.93%，今年涨跌 -2.93%；计算机行业现价6827.6899，日涨跌 -2.79%，周涨跌 -3.81%，月涨跌 -14.28%，季涨跌 -6.72%，今年涨跌 -6.72%；综合金融行业现价828.5613，日涨跌 -3.19%，周涨跌 -3.88%，月涨跌 -13.47%，季涨跌 -14.75%，今年涨跌 -14.75%；食品饮料行业现价21686.1597，日涨跌 -0.83%，周涨跌 -2.48%，月涨跌 -5.08%，季涨跌 -4.56%，今年涨跌 -4.56%；交通运输行业现价2072.1448，日涨跌 -0.3%，周涨跌 -0.35%，月涨跌 -4.42%，季涨跌 -1.75%，今年涨跌 -1.75%；房地产行业现价3602.7406，日涨跌 -1.6%，周涨跌 -2.35%，月涨跌 -10.45%，季涨跌 -5.5%，今年涨跌 -5.5%；石油石化行业现价3866.9461，日涨跌0.42%，周涨跌 -0.64%，月涨跌 -3.45%，季涨跌12.93%，今年涨跌12.93%；电力及公共事业行业现价3447.1063，日涨跌 -0.68%，周涨跌2.4%，月涨跌5.05%，季涨跌13.3%，今年涨跌13.3%；家电行业现价18540.2097，日涨跌 -0.66%，周涨跌 -1.53%，月涨跌 -6.86%，季涨跌 -6.11%，今年涨跌 -6.11%；传媒行业现价3186.2782，日涨跌 -1.92%，周涨跌 -2.48%，月涨跌 -15.87%，季涨跌 -4.23%，今年涨跌 -4.23%；通信行业现价10945.2097，日涨跌 -2.37%，周涨跌 -1.19%，月涨跌1.41%，季涨跌6.56%，今年涨跌6.56%