报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面，LLDPE开工下滑原料价格回调，PP的C3原料波动大基差弱稳；地缘升级影响航运，石脑油等原料预计偏强使PE成本抬升，巴斯夫湛江量产但3月检修及降负计划增加，标品排产下滑且库存去化；PP的C3受供应扰动成本支撑强，PDH检修仍高，2605合约前无新投产，下游需求环比改善但PDH利润维持低位 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8767，日涨跌0.60%，昨日成交1026968，持仓变动2213；PP2605昨日收盘价9120，日涨跌1.62%，昨日成交1360322，持仓变动4112 [1] - L2605的05合约基差-317，05 - 09合约价差135；PP2605的05合约基差-220，05 - 09合约价差311 [1] - 华北LLDPE昨日价格8450元/吨，华东8550元/吨，华南8750元/吨；华北PP昨日价格8900元/吨，华东8900元/吨，华南9050元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃周开工PE76%（-4%），新增茂名FD、卫星、齐鲁、万华HD检修，预计开工下滑至75%以下；PP周开工小幅下滑至70%（-0.5%），4月PDH增量检修暂不多，但浙石化、裕龙、京博、东华茂名预计增量检修，开工或下滑至65%，基差持稳，成交较昨日转弱 [1] 市场状况分析 - 地缘升级霍尔木兹海峡航运停滞，石脑油等原料预计偏强使PE成本抬升，节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升但成本传导需时间，巴斯夫湛江量产，3月预计检修及降负计划持续增加，标品排产下滑，库存开始去化 [2] - PP的C3受沙特、伊朗供应扰动成本支撑强，PDH检修仍高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，下游集中复工需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，需关注裂解及PDH装置边际变化 [2][3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]