报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油市场受国际原油价格、美国生物柴油政策、中东局势等因素影响，棕榈油调整基本到位可少量介入新多单，豆菜高位振荡；双粕市场受美国生柴政策、中巴贸易等因素影响，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 农林畜板块（三油） 行情复盘 - 3月26日，国际原油企稳，植物油止跌；豆油主力合约Y2605报收8646元/吨，日环比涨1.12%，日减仓9356手；次主力合约Y2609报收8588元/吨，日环比涨1.27%，日增仓17636手；棕榈油主力合约P2605收盘价9614元/吨，日环比涨1.09%，日减仓5170手；次主力合约P2609报收9610元/吨，日环比涨1.05%，日增仓14286手；菜籽油主力合约OI2605报收9840元/吨，日环比涨1.37%，日增仓1527手；次主力合约OI2609报收9738元/吨，日环比涨1.24%，日增仓7804手 [1] 重要资讯 - 3月26日，NYMEX交投最活跃的5月原油期货合约上涨4.16美元，或4.61%，结算价报每桶94.48美元；市场普遍预期周五将发布生物燃料强制掺混目标公告；印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降幅度不到1%，短期内或因开斋节下降，假期结束后预计恢复；巴西植物油行业协会称巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试；3月19日，美国国家气象局气候预测中心称拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为ENSO中性状态，2026年6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末；船运调查机构ITS公布，马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量为1414990吨，较2月1 - 25日增加38.4%，对中国出口9.04万吨，较上月同期增加3.84万吨；因中东战争未结束，供应担忧推动原油价格上涨，棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力，印度植物油炼油厂削减采购量；截止2026年第12周末，国内三大食用油库存总量203.48万吨，周度下降2.09万吨，环比下降1.02%，同比下降9.31%，其中豆油库存99.07万吨，周度下降0.01万吨，环比下降0.01%，同比下降1.33%，食用棕油库存74.84万吨，周度下降1.25万吨，环比下降1.64%，同比增加114.75%，菜油库存29.58万吨，周度下降0.82万吨，环比下降2.70%，同比下降66.81% [1][2] 现货情况 - 截止3月26日，张家港豆油现货均价8790元/吨，环比下跌150元/吨，基差240元/吨，环比上涨106元/吨；广东棕榈油现货均价9650元/吨，环比上涨100元/吨，基差36元/吨，环比下跌4元/吨，棕榈油进口利润为 - 396.24元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10350元/吨，环比上涨130元/吨，基差510元/吨，环比下跌3元/吨；截止3月26日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.92 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，中东局势不明，国际原油期价高位振荡，美国生物柴油政策将落地，月末USDA季度报告将发布，美豆油盘面高位偏强振荡，马棕榈油跟随国际原油价格止跌反弹；国内豆油方面，油厂陆续停机，传闻3月末4月初将大面积停机，但市场需求清淡，多空并存；棕榈油主要跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价将保持偏强态势；菜籽油在中东地区不确定性下高位振荡；综合来看，中东区域不稳定因素仍在，国际原油价格在80 - 100区间振荡，植物油跟随原油走势，棕榈油调整基本到位，短空离场，新多单少量介入，豆菜高位振荡 [2] 交易策略 - 单边方面，棕榈油调整基本到位，新多单可少量介入，豆菜高位偏强振荡；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕 行情复盘 - 3月26日，中方放宽巴西大豆检验标准，双粕承压走低；豆粕主力合约M2605报收2952元/吨，日环比涨0.68%，日减仓57311手；次主力合约M2609报收3030元/吨，日环比涨0.76%，日增仓48167手；菜粕主力合约RM2605报收2344元/吨，日环比涨0.21%，日减仓11590手；次主力合约RM2609报收2422元/吨，日环比涨0.62%，日增仓8687手 [2] 重要资讯 - AgMarket.net公司预计今年春季美国大豆种植面积将达8610万英亩，高于美国农业部2月份预测的8500万英亩；咨询公司Patria AgroNegocios称巴西2025/26年度大豆收割率已达65.79%，落后于去年同期的73.84%，接近五年同期平均水平66.96%；巴西全国谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量为1587万吨，低于上周预测的1632万吨，3月豆粕出口量预计达244万吨，较上周预测的266万吨下调；截止2026年第12周末，国内进口大豆库存总量为543.28万吨，较上周减少38.87万吨，去年同期为340.92万吨，五周平均为597.18万吨，国内豆粕库存量为67.26万吨，较上周增加4.91万吨，环比增加7.88%，合同量为450.78万吨，较上周减少37.45万吨，环比下降7.67%，国内进口压榨菜粕库存量为2.40万吨，较上周增加0.40万吨，环比增加20.0%，合同量为7.00万吨，较上周减少0.60万吨，环比下降7.89% [2][3] 现货情况 - 截止3月26日，豆粕现货报价3318元/吨，环比下跌15元/吨，成交量3.9万吨，豆粕基差报价3269元/吨，环比上涨62元/吨，成交量3.5万吨，豆粕主力合约基差328元/吨，环比下跌20元/吨；菜粕现货报价2530元/吨，环比下跌35元/吨，成交量0吨，基差2350元/吨，环比下跌4元/吨，成交量500吨，菜粕主力合约基差36元/吨，环比上涨5元/吨；美豆4月盘面榨利 - 389元/吨，现货榨利 - 86元/吨；巴西4月盘面榨利 - 44元/吨，现货榨利258元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4180元/吨，巴西4月船期成本张家港3884元/吨，美湾4月船期CNF报价526美元/吨，巴西4月船期CNF报价488美元/吨，加拿大4月船期CNF报价583美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5143元/吨，环比上涨9元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国生柴政策将在周五明朗，美豆受到提振走强，受外盘期价低位整理与资金情绪降温双重影响，叠加中巴农业部持续沟通，巴西方面装运已恢复正常，短线连粕主力关注2900元/吨关口支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调20 - 60元/吨，近月基差暂稳，传统停机潮逐步临近，油厂挺价情绪不改，但养殖端亏损严重，连粕下跌过程中维持刚需拿货，市场购销放缓，华东现货价格局部跌破3200元/吨，短期预计现货重心随盘下移，关注厂家停机节奏；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元，现货市场成交相对有限，终端刚需采买为主，各区域基差报价窄幅调整；综合来看，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [3] 交易策略 - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]