报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、玻璃、纯碱均为谨慎看空；锰硅、硅铁为谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材弱供需强扰动，螺纹总体供需相对平衡但华东库存偏高，热卷供需总体相对平稳，二者短期或震荡反复 [3][4][5] - 铁矿石供需结构改善但矛盾不明显，价格震荡偏弱运行 [7][8] - 焦炭供需相对平衡，跟随焦煤区间运行 [10][12] - 焦煤商品情绪反复，需谨慎操作 [14][16] - 铁合金成本端强支撑，锰硅预计价格维持偏强运行，硅铁价格或跟随锰硅偏强运行 [18][20][21] - 玻璃供需双弱，或维持低位运行 [22][24] - 纯碱供需一般，扰动仍在，或低位区间运行 [26][28] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量环比下降，表观需求增加，库存进入去化阶段，但华东库存仍偏高；国内政策预期不强，外部扰动强，原料端波动大，偏高因素形成支撑，短期震荡反复 [1][4][5] - 期货价格方面，螺纹01为3184，跌12；螺纹05为3132，跌13；螺纹10为3162，跌11 [2] - 现货价格方面，唐山普方坯2980，跌10；螺纹（唐山）3130，跌20等 [2] - 基差方面，螺纹01:上海为46，涨2；螺纹05:上海为98，涨3等 [2] - 期货价差方面，RB 10 - 01为 - 22，涨1；RB 01 - 05为52，涨1等 [2] - 现货价差方面，螺纹:上海 - 唐山为100，涨10；螺纹:广州 - 唐山为320，涨20等 [2] 热卷 - 产量及表需环比上升，库存小幅下降但绝对水平仍偏高，供需总体相对平稳；行情受外部扰动影响大，铁矿带来成本支撑，短期震荡反复 [1][4][5] - 期货价格方面，热卷01为3321，跌12；热卷05为3313，跌11；热卷10为3322，跌9 [2] - 现货价格方面，热卷（天津）3240，持平；热卷（上海）3290，跌10等 [2] - 基差方面，热卷01:上海为 - 31，涨2；热卷05:上海为 - 23，涨1等 [2] - 期货价差方面，HC 10 - 01为1，涨3；HC 01 - 05为8，跌1等 [2] - 现货价差方面，热卷:上海 - 天津为50，跌10；热卷 - 螺纹:上海为60，持平 [2] 铁矿石 - 铁水产量环比增加，库存去化，基本面好转但矛盾不明显，价格震荡偏弱运行，原油系波动或影响资金情绪 [1][8] - 期货价格方面，铁矿01为757，跌10；铁矿05为807，跌18；铁矿09为778，跌13 [6] - 现货价格方面，PB粉785，跌14；杨迪粉713，跌12；BRBF粉815，跌12 [6] - 价差/比价方面，i01 - 05为 - 50，涨18；i05 - 09为29，跌5等 [6] - 基差方面，PB粉:01为80，跌6；PB粉:05为31，涨2等 [6] - 海运费方面，巴西 - 青岛为30，跌0.3；西澳 - 青岛为11，跌0.6 [6] - 现货指数方面，普氏价格指数为111.8，跌0.8；普氏指数折人民币价格为898，跌7 [6] 焦炭 - 焦企利润改善，开工持稳，部分地区减产；铁水产量增加，补库积极性增加，焦企库存去化，整体供需相对平衡，跟随焦煤区间运行 [1][12] - 期货市场方面，焦炭1月合约为1960.0，跌0.5；01基差为 - 401，跌10.3等 [11] - 现货报价方面，吕梁准一级冶金焦出厂价为1230，持平；日照港一级冶金焦平仓价为1470，持平 [11] - 周度数据方面，全样本独立焦企产能利用率为74.3%，涨0.4；247家钢厂日均铁水产量为228.2，涨7.0等 [11] 焦煤 - 国内煤矿日产回升，线上竞拍成交率高，下游补库及投机需求增加，煤矿精煤库存低位；蒙煤通关量维持高位，现货报价随盘面波动，商品情绪反复需谨慎操作 [1][16] - 期货市场方面，焦煤1月合约为1571.5，涨3.5；01基差为 - 212，跌3.5等 [15] - 现货报价方面，吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）为1440，持平；古交主焦（A<11，S<1.5%，G<65）为1300，涨30 [15] - 周度数据方面，样本洗煤厂产能利用率为34.8%，涨1.8；样本洗煤厂日均精煤产量为25.9，涨1.6等 [15] 锰硅 - 产区供应小幅下降，需求环比转降，库存去化1.2万吨；澳洲主流锰矿山5月报价上涨，成本端支撑强；河北某大型钢厂启动3月硅锰合金补招，数量5100吨，招标结果待揭晓；预计价格维持偏强运行 [1][20][21] - 期货价格方面，锰硅01为6564，涨14；锰硅05为6492，涨12；锰硅09为6610，涨20 [19] - 现货价格方面，硅锰6517（内蒙）为6150，跌50；硅锰6517（宁夏）为6050，跌100等 [19] - 基差方面，锰硅01:内蒙为 - 114，跌64；锰硅05:内蒙为 - 42，跌62等 [19] - 价差分析方面，SM 09 - 01为 - 4，涨6；SM 01 - 05为72，涨2等 [19] - 月度数据方面，硅锰企业开工率为36.09%，降0.05；187家硅锰企业产量为196210吨，降1470 [19] 硅铁 - 产区供应小幅下降，需求微降，库存去化约0.45万吨；内蒙某主流电石企业兰炭采购价格上调，中料上调85元/吨，小料上调65元/吨，自3月27日到厂执行；价格或跟随锰硅偏强运行 [1][20][21] - 期货价格方面，硅铁01为6172，跌60；硅铁05为6055，跌12；硅铁09为6166，跌14 [19] - 现货价格方面，硅铁72（内蒙）为5700，跌50；硅铁72（宁夏）为5700，跌50等 [19] - 基差方面，硅铁01:宁夏为 - 122，涨10；硅铁05:宁夏为 - 38，跌38等 [19] - 价差分析方面，SF 09 - 01为 - 6，涨46；SF 01 - 05为84，跌48等 [19] - 月度数据方面，硅铁企业开工率为28.29%，涨0.43；136家硅铁企业产量为104400吨，涨7000 [19] 玻璃 - 生产利润不佳，冷修产线增加，开工率回落，产量下降；能源成本上升带来成本支撑，但需求弱，下游采购意愿不强，高库存限制行情上方空间，供需双弱下维持低位运行 [1][24] - 期货市场方面，FG01收盘价为1291，跌5；FG05收盘价（主力）为1057，跌7等 [23] - 基差&价差方面，主力基差 - 华北为3，跌3；FG5 - 9为 - 147，涨3等 [23] - 现货市场&产业链方面，湖北为1080，持平；中国为1169，持平；库存为7601万重量箱，涨2066 [23] 纯碱 - 生产端较平稳，部分项目检修但整体产量维持高位；需求端偏弱，玻璃日熔量低位，采购积极性不佳；库存为同期高位，压力明显；外部扰动加剧，能源价格上涨带动成本上升，或低位区间运行 [1][28] - 期货市场方面，SA01收盘价为1373，涨2；SA05收盘价（主力）为1244，涨4等 [27] - 基差&价差方面，主力基差为 - 14，涨1；SA5 - 9为 - 81，跌1等 [27] - 现货市场&产业链方面，华东为1250，持平；沙河为1230，涨5；企业库存为189.4万吨，涨30.64 [27]