报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位；基差显示期货升水现货；价格在20日线下方运行，20日线向下；主力持仓净空，空增；成本端提升，短期预计玻璃震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位 [2] - 基差偏空，浮法玻璃河北沙河大板现货960元/吨，FG2605收盘价为1036元/吨，基差为 -76元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国浮法玻璃企业库存7362.20万重量箱，较前一周下跌1.09%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面偏空，价格在20日线下方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空增 [2] - 预期玻璃成本端提升，短期预计震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多因素为玻璃生产利润低位，产量下行；美伊冲突提振燃料成本 [3] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [3] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑为宏观情绪提振，玻璃供给低位，但下游深加工厂订单疲弱，玻璃厂库高位，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [4] 玻璃期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1057 | 1036 | -1.99% | | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 960 | 960 | 0.00% | | 主力基差（元/吨） | -97 | -76 | -21.65% | [5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价960元/吨，较前一日持平 [10] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工207条，开工率70.41%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [16] - 全国浮法玻璃日熔量14.58万吨，产能处于历史同期低位 [18] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [22] - 提及房屋销售、新开工、施工和竣工面积以及下游加工厂开工及订单情况，但未给出具体数据 [23][25][32] 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存7362.20万重量箱，较前一周下跌1.09%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [38]