报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，伊朗局势扰动油价，外盘原油转入震荡，库存中性，下游需求恢复，预计今日走势震荡[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；伊朗局势方面，特朗普推迟袭击伊朗电厂并释放谈判信号，外盘原油短期走弱由上涨转入震荡；供需端，春耕启动，地膜需求良好，但高价原料导致企业备货需求观望为主，包装膜受涨价影响以刚需为主，管材方面开工率、订单均偏低；当前LL交割品现货价8550（+150），基本面整体偏多[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -217，升贴水比例 -2.5%，偏空[4] - 库存：PE综合库存64.4万吨（+2.1），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，伊朗局势扰动油价，外盘原油转入震荡，库存中性，下游需求恢复，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动[6] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治，主要风险点为原油大幅波动、国际政策[6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；伊朗局势方面，特朗普推迟袭击伊朗电厂并释放谈判信号，外盘原油短期走弱由上涨转入震荡；供需端，多套PDH装置因原料问题停车检修，塑编下游需求提升，企业生产利润差开工意愿低，bopp开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触；当前PP交割品现货价9050（+150），基本面整体偏多[7] - 基差：PP 2605合约基差 -70，升贴水比例 -0.8%，偏空[7] - 库存：PP综合库存50.0万吨（-9.7），偏多[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，伊朗局势扰动油价，外盘原油转入震荡，库存中性，下游需求恢复，预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动[8] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治，主要风险点为原油大幅波动、国际政策博弈[8] 现货行情、期货盘面及库存 - LLDPE：现货交割品价格8550，变化150；05合约价格8767，变化52；仓单4429，变化 -223；LL进口美金940，变化0；LL进口折盘7957，变化 -3；LL进口价差593，变化153；PE综合厂库64.4，变化2.1；PE社会库存60.7，变化 -1.2[9] - PP：现货交割品价格9050，变化150；05合约价格9120，变化145；仓单13013，变化 -280；PP进口美金1210，变化0；PP进口折盘10200，变化 -4；PP进口价差 -1150，变化154；PP综合厂库50.0，变化 -9.7；PP社会库存28.5，变化 -2.2[9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现一定变化趋势，2025E产能预计为4319.5，产能增速20.5%[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现一定变化趋势，2025E产能预计为4906，产能增速11.0%[15]