报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，需求受淡季影响提振不足，整体不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强使成本支撑短期内有所增强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4424 - 4662区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周样本产能利用率22.7709%，环比降1.80个百分点，样本企业出货10.989万吨，环比降37.59%，样本企业产量38万吨，环比降7.31%，样本企业装置检修量预估116.3万吨，环比增4.96%，炼厂减产降低供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端：重交沥青开工率21.8%，环比降0.05个百分点；建筑沥青开工率4.5%，环比降0.32个百分点；改性沥青开工率1.128%，环比增0.40个百分点；道路改性沥青开工率10%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率36%，环比增3.00个百分点；整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -686.52元/吨，环比降6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润769.12元/吨，环比增48.92%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差：3月26日，山东现货价4330元/吨，06合约基差 -213元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存：社会库存119.5万吨，环比增1.36%，厂内库存78.8万吨，环比增0.25%，港口稀释沥青库存60万吨，环比降25.00%，社会和厂内库存累库，港口库存去库，偏多 [7] - 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [7] 沥青行情概览 - 期货收盘价：各合约均有不同程度涨跌，如01合约从3708涨至3809，涨幅2.72%；06合约从4410涨至4543，涨幅3.02%等 [14] - 基差：各合约基差有变化，如06合约基差从 -130变为 -213，变化幅度63.85% [14] - 部分月间价差：如3 - 6价差从 -769变为 -852，变化幅度10.79% [14] - 注册仓单数：上期所86120，无变化 [14] - 重交沥青：山东价格从4280涨至4330，涨幅1.17% [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [19][20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [38][39][41] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面的走势，时间跨度多为2018 - 2026年 [44][47][50] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面的走势，时间跨度多为2019 - 2026年 [66][70][73] - 进出口情况：展示了2019 - 2026年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [76][77][80] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等方面的走势，时间跨度多为2019 - 2026年 [82][85][88] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等 [107][108]