报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2920 - 2980区间震荡，受美豆走势、中东冲突、库存等因素影响，短期进入震荡偏强格局 [9] - 豆一A2605在4540 - 4640区间震荡，受美豆带动、需求、贸易谈判等因素影响，短期维持高位震荡 [11] 各部分内容总结 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期偏强震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求3月维持低位，压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期震荡偏强，等待相关局势明朗 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：中美贸易谈判达成初步协议；国内油厂豆粕库存无压力；南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量3月维持高位；巴西大豆收割推进，南美大豆丰产预期 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购；新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 - 3月18 - 26日，豆粕成交均价3309 - 3398元，成交量4.3 - 18.87万吨；菜粕成交均价2350 - 2460元，成交量0 - 0.6万吨，豆菜粕成交均价价差938 - 961元 [16] - 3月19 - 26日，大豆期货主力豆一2605价格4609 - 4810元，豆二2605价格3708 - 3829元；豆粕期货主力2605价格2932 - 3042元，远月2609价格3007 - 3055元；豆类现货中，豆一现货（佳木斯）4740 - 4840元，豆二现货（完税价）3681 - 3741元（巴西），豆粕现货（江苏）3180 - 3300元 [18] - 3月17 - 26日，豆一仓单21837 - 24562张（较上日有变化），豆二仓单0 - 200张（较上日有变化），豆粕仓单34913 - 36962张（较上日有变化） [20] - 全球大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据变化 [32] - 国内大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、进口量、库存等数据变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程各阶段数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39][41] - 2025/26年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42][43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量等数据 [44] 持仓数据 未提及 其他相关数据 - 美豆周度出口检验环比和同比回升 [45] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [47] - 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存回落至正常水平 [50] - 油厂大豆入榨量维持偏高位，2月豆粕产量同比小幅减少 [52] - 油厂未执行合同小幅回落，短期备货需求良好 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落 [60] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [62] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [64] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [66]