报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨环比持平，需求端上周需求6 - 9万吨环比增长1.47%，需求有所抬升；晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存处于高位，进口亏损2154元/吨，再生铝开工率59.19%环比增加1.5%；成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑有所上升；华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差415元/吨，现货升水期货；社会库存56万吨环比增加1.27%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.4万吨环比减少1.47%；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减；预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8645 - 8825区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%；需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态；成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨；03月26日，N型致密料39000元/吨，05合约基差4210元/吨，现货升水期货；周度库存33.2万吨环比减少3.48%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减；预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34505 - 36575区间震荡 [8][9] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [11] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [12] 主要逻辑 - 产能出清，成本支撑，需求增量 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨环比持平 [6] - 需求端上周需求6 - 9万吨环比增长1.47%，需求有所抬升 [6] - 晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利 [6] - 有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平且低于历史同期平均水平 [6] - 铝合金锭库存处于高位，进口亏损2154元/吨，再生铝开工率59.19%环比增加1.5% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑有所上升 [6] - 华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差415元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存56万吨环比增加1.27%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.4万吨环比减少1.47% [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8645 - 8825区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25% [8] - 需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨 [9] - 03月26日，N型致密料39000元/吨，05合约基差4210元/吨，现货升水期货 [9] - 周度库存33.2万吨环比减少3.48%，处于历史同期高位 [9] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净多，多减 [9] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34505 - 36575区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 展示了工业硅各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量/开工率、成本利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [14] 多晶硅行情概览 - 展示了多晶硅各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存、成本、利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [15] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [17][18] 工业硅库存 - 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [20][21][22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [24][25][26] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [32][33][34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡 [36][37] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡 [39][40] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [42][43] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [44][45][46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、月度进口量、DMC库存走势 [49][50][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57][58] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势 [60][61][62] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [64][65] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应、平衡 [67][68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [70][71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [73][74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [76][77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [79][80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [83][84]