核心观点 - 报告对半导体存储行业和两家消费公司的近期动态与业绩进行了分析，整体看好存储行业景气前景，并指出两家消费公司基本面出现改善或拐点 [2][3][6][7] 产业综合组 (半导体/存储) - 鼎龙股份2026年第一季度预计实现归母净利润2.4亿元~2.6亿元，同比增长70.22%~84.41%，非经常性损益约为1000万元，主要为政府补助 [2] - 鼎龙股份半导体材料业务营收稳步增长，盈利能力增强，受益于全球晶圆代工厂产能利用率提升及长江存储等大客户的需求增长，全年业绩保持较高增长的概率较高 [2] - 南亚科技引进铠侠、闪迪、Solidigm、思科四家战略投资人，总募资约25亿美元，资金将全部用于投资先进内存制造的厂务与生产设备 [3] - 铠侠、闪迪、Solidigm三家已与南亚科技签署DRAM供货协议，锁定了南亚科技的DRAM供应 [3] - 南亚科技在建新厂预计投资超100亿美元，预计2027年初开始第一阶段设备装机，最大月产能4.5万片 [3] - 南亚科技判断，DRAM市场至2027年上半年全球新增产能有限，DRAM供应将持续维持紧张形势，报告继续看好存储行业景气前景 [3] 消费组 (食品饮料) - 妙可蓝多2025年实现营收56.33亿元，同比增长16.3%，归母净利润1.18亿元，同比增长4.3%，扣非归母净利润1.58亿元，同比大增235.9% [6] - 妙可蓝多2025年第四季度营收16.76亿元，同比增长34.1%，增长提速，单季归母净利润亏损0.57亿元主要受参股基金公允价值变动损失拖累，剔除后Q4扣非净利润转正至0.38亿元 [6] - 妙可蓝多业绩改善核心在于聚焦奶酪主业，全年奶酪收入同比增长22.8%，占比提升至82.4%，B端成为最主要增量来源，C端维持稳健增长 [6] - 妙可蓝多通过降本增效、费用率下降、原料国产替代及采购优化，带动整体盈利质量持续修复 [6] - 妙可蓝多未来跟踪主线是B端高增长能否持续兑现，以及C端从儿童奶酪向全民奶酪升级的趋势能否打开新需求空间 [6] 消费组 (化妆品) - 上海家化2025年实现营收63.17亿元，同比增长11.3%，归母净利润2.68亿元，扣非归母净利润0.45亿元，均较上年大幅扭亏 [7] - 上海家化2025年经营性现金流净额同比增长193.3%至8.01亿元，显示经营质量同步修复 [7] - 上海家化盈利改善核心在于主营恢复增长、产品结构优化，高毛利美妆品类占比提升及原材料成本下降，带动全年毛利率提升5个百分点至62.6% [7] - 上海家化“四个聚焦”战略开始兑现，大单品打法逐步跑通，佰草集、玉泽、六神等核心品牌产品力和品牌势能明显提升 [7] - 上海家化渠道端线上转型是重要增量来源，国内线上收入可比口径增长21.9%，抖音自播和达播放量增长较快 [7] - 上海家化2025年第四季度单季亏损主要是品牌营销费用前置投放为2026年蓄力，而非经营恶化 [7] - 上海家化后续跟踪主线是核心品牌能否继续复制亿元单品带动收入增长，以及线上投放效率提升后利润率是否进入持续修复通道 [7]