报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势未实质性缓和矛盾突出，战事影响剧烈，霍尔木兹海峡未恢复通航，石油断供影响将强化和显性化，多家炼厂受袭使当地成品油产量回升存不确定性 [1][2] - 高硫燃料油中东供应占比高，对地缘冲突风险敞口大，俄委出口增加及前期库存可短期对冲缺口，海峡封闭久基本面将收紧 [2] - 低硫燃料油中东直接出口占比不高，但亚太炼厂降负致产量下滑，柴油高溢价对其有提振效应，柴油裂解价差强势支撑其估值 [2] - 高低硫燃料油市场结构转弱需美伊谈判有缓和信号，市场情绪溢价受消息面扰动，需谨慎 [2] - 高硫和低硫燃料油短期剧烈波动，均建议观望为主，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨2.28%，报4445元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.78%，报5056元/吨 [1] 策略 - 高硫方面短期剧烈波动，观望为主 [3] - 低硫方面短期剧烈波动，观望为主 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期无策略 [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等信息，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [4]