报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种近期沪镍整体表现出较强韧性，在宏观偏空环境下维持宽幅震荡格局，预计短期仍将保持区间震荡态势；不锈钢品种短期将跟随镍价走势，预计维持震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 - 市场分析：2026年3月26日沪镍主力合约开于138750元/吨，收于135860元/吨，较前一交易日收盘变化0.41%，当日成交量为412306（-48075）手，持仓量为179895（-8929）手 [1] - 走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态，政策上镍矿开采配额下降，矿端供应偏紧提供长期支撑；基本面上供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢厂利润改善、新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，且中东局势抬升镍生产成本，沪镍价格下有成本支撑，上有宏观和供需格局压制，难以走出确定性单向行情 [1] - 消息面：Nickel Industries Limited旗下印尼恒嘉雅镍矿暂停作业配合调查；印尼能源和矿产资源部长表示愿意放宽煤炭和镍的生产目标；美国国防部制定针对伊朗的军事方案，消息面多空交织但整体对镍起压制作用 [2] - 镍矿方面：印尼镍矿供应趋紧，矿山事故与雨季临近增加大K岛运营不确定性，市场静待下月镍矿升水落地；菲律宾镍矿报价坚挺，1.3%矿CIF报价至65美元/湿吨 [2] - 现货方面：镍价日内强势运行，但现货成交一般，市场移仓换月至2605合约，金川镍升贴水大幅下挫，其他品牌亦小幅回落，前一交易日沪镍仓单量为57593（-12）吨，LME镍库存为282240（-216）吨 [3] - 策略：单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 不锈钢品种 - 市场分析：2026年3月26日，不锈钢主力合约开于14390元/吨，收于14390元/吨，当日成交量为183602（-38355）手，持仓量为120397（-4171）手 [5] - 走势分析：当前不锈钢价格走势受镍价影响主导，基本面供应端3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增幅36.5%，同比增幅1.8%，供应压力显现；消费端3月市场消费缓慢恢复，4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起底部支撑作用 [5] - 现货方面：受期货盘面高位运行带动，现货市场信心回暖，询盘及成交活跃度提升，但下游对高价货源接受度有限，现货价格涨幅相对温和，无锡市场不锈钢价格为14500（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+100）元/吨，304/2B升贴水为130至330元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1083.0元/镍点 [5] - 策略：单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]