报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多，BR谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 天然橡胶供应小幅回升，压力暂未显现，成本端支撑强，下游轮胎厂开工率环比回升，但后期需求受一定抑制，合成橡胶强势将拉动天然橡胶价格 [10] - 顺丁橡胶上游供应收缩，供需继续改善，库存有望回落，霍尔木兹海峡未畅通前价格延续偏强运行 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16460元/吨，较前一日变动+30元/吨；NR主力合约13635元/吨，较前一日变动+70元/吨；BR主力合约17975元/吨，较前一日变动+255元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16300元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混15600元/吨，较前一日变动+80元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2010美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1975美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18500元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价18000元/吨，较前一日变动+400元/吨 [1] 市场资讯 卡客车轮胎出口 - 2026年1 - 2月卡客车轮胎累计出口量73.01万吨，累计同比+13.07%，出口区域分化，重心向非洲、东南亚等新兴市场倾斜，发达区域出口相对偏弱 [2] 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡市场 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比下降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，各国产量有增有减 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%，出口到中国7.7万吨，同比降13%，各胶种出口量有不同变化 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 26，RU基差 - 160元/吨（ - 30），RU主力与混合胶价差860元/吨（ - 50），NR基差245.00元/吨（ - 7.00）；全乳胶16300元/吨（ + 0），混合胶15600元/吨（ + 80），3L现货16700元/吨（ + 0）；STR20报价2010美元/吨（ + 5），全乳胶与3L价差 - 400元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差 - 3100元/吨（ + 80） [4] 原料 - 泰国烟片76.66泰铢/公斤（ + 0.77），泰国胶水77.00泰铢/公斤（ + 0.50），泰国杯胶58.50泰铢/公斤（ + 0.50），泰国胶水 - 杯胶18.50泰铢/公斤（ + 0.00） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为72.24%（ + 0.03%），半钢胎开工率为79.37%（ + 0.05%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为685569吨（ + 8000），青岛港天然橡胶库存为1360805吨（ - 4066），RU期货库存为125440吨（ + 4600），NR期货库存为48082吨（ - 1209） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 26，BR基差 - 175元/吨（ + 345），丁二烯中石化出厂价18000元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价18500元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价18000元/吨（ + 400），山东民营顺丁橡胶17700元/吨（ + 600），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1901元/吨（ + 457） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为53.19%（ - 12.39%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9260吨（ + 650），顺丁橡胶企业库存为32250吨（ - 1750） [9]