报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；套利：中性 [6] 报告的核心观点 - 锌价回落现货市场有补库行为，社会库存增加，现货流通性好转但采购仍谨慎；国产矿进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变；即使消费旺季，国内仍有累库预期且呈提速趋势，若消费旺季预期落空，锌价将面临压力，或相对偏弱，但要小心海外库存影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -20.74 美元/吨；SMM上海锌现货价22840元/吨，较前一交易日降80元/吨，升贴水 -65 元/吨；SMM广东锌现货价22920元/吨，较前一交易日降60元/吨，升贴水 -30 元/吨；天津锌现货价22820元/吨，较前一交易日降80元/吨，升贴水 -85 元/吨 [2] - 期货方面：2026 - 03 - 26沪锌主力合约开于23010元/吨，收于23070元/吨，较前一交易日涨110元/吨，全天成交96062手，持仓103163手，日内最高价23105元/吨，最低价22865元/吨 [3] - 库存方面：截至2026 - 03 - 26，SMM七地锌锭库存总量24.95万吨，较上期降0.57万吨；LME锌库存115650吨，较上一交易日降825吨 [4]