报告行业投资评级 - L、PP、PVC、乙二醇、烧碱震荡；PTA/PX、甲醇谨慎看多；尿素方向看多 [2][6][7][8] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响各品种供需及价格走势，部分品种供给收缩，需求有不同程度变化，各品种价格呈现震荡或看多态势 [2][6][7][8] 各品种总结 L - 期现市场：L05基差为 -177 元/吨，L59月差为 135 元/吨 [9][10] - 基本逻辑：供给收缩力度加剧，乙烯高位略降，国内新增装置检修，停车比例提升，4月上旬前多套装置计划检修，短期地缘冲突扰动仍存，基本面供需格局逐步偏紧 [11] PP - 期现市场：PP05基差为 -102 元/吨，PP59价差为 311 元/吨 [12][13] - 基本逻辑：地缘冲突尚存，供给收缩继续加剧，南帕尔斯气田遭袭，PG供给减量预期增加，成本端支撑强，国内新增装置停车，停车比例提升至历史高位，供需格局向好，PDH利润上行修复空间较高 [14] PVC - 期现市场：V05基差为 -150 元/吨，V59价差为 -116 元/吨 [16][17] - 基本逻辑：开工小幅提升，上中游去库斜率放缓，盘面宽幅震荡，乙电开工分化，原料乙烯紧张加剧全球乙烯法PVC降负荷预期，国内部分乙烯法装置降负荷，电石法开工提升至同期最高位，高库存弱基差限制盘面上行空间 [18] PTA/PX - 期现市场：TA05收盘价 6070 元/吨，TA09收盘价 5870 元/吨等 [19] - 基本逻辑：地缘冲突氛围加剧，TA估值较高，期限Back，供应端国内装置降负，下游聚酯开工负荷提升但力度偏弱，终端织造订单环比走弱，石脑油价格强势，PXN压缩，海内外装置降负，PX基本面改善 [6][20] - 策略推荐：短线关注回调买入机会，远月存地缘缓和预期，TA5 - 9正套 [21] 乙二醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：美伊双方军力集结，和谈进入关键周，警惕盘面回调，期限back结构，供应端海内外装置持续降负，需求端向好但力度偏弱，美伊战争导致进口缩量预期兑现，港口压力预计缓解 [7] - 策略推荐：地缘博弈进入关键周，部分多单止盈 [25] 甲醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：美伊和谈条件分歧较大，本周后半周军事对抗风险提升，地缘不确定性增加，基差、月差偏强，国内甲醇负荷维持高开工，海外装置负荷同期低位，到港量整体偏低，需求端弱稳，3 - 4月甲醇进口缩量预期有望兑现，港库加速去化 [7] - 策略推荐：短期甲醇偏强运行，关注地缘脉冲影响 [29] 尿素 - 期现市场：UR05收盘价 1841 元/吨，UR09收盘价 1894 元/吨等 [30] - 基本逻辑：尿素海内外价差大，国内春耕高峰结束前出口难言放开，供应开工下滑但仍处同期高位，需求端有所恢复，厂库持续去库，基本面偏宽松，成本端有支撑 [31][32] - 策略推荐：尿素价格震荡偏强，等待新的需求（海外出口）止盈 [33] 烧碱 - 期现市场：SH05基差为 -234 元/吨，SH59为 -51 元/吨 [34][35] - 基本逻辑：厂内库存高位小增，现货持稳运行，全国整体氯碱负荷小幅提升，下周仍有装置提负计划，预计开工继续增加，山东ECU利润修复 [35]