报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] - 期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，但储能电池板块表现突出，受移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率达80 - 100%，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，铅价暂时震荡，Pb2506合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年3月26日，LME铅现货升水为 - 36.18美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16300元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为0元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日无变化为16400元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降25元/吨至16325元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日无变化为16350元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为0元/吨，废电动车电池较前一交易日无变化为9775元/吨，废白壳较前一交易日无变化为9875元/吨，废黑壳较前一交易日降25元/吨至10075元/吨 [1] 期货方面 - 2026年3月26日，沪铅主力合约开于16505元/吨，收于16460元/吨，较前一交易日降35元/吨，全天成交57200手，较前一交易日降381手，持仓75091手，较前一交易日降4034手，日内价格震荡，最高点16570元/吨，最低点16385元/吨；夜盘开于16390元/吨，收于16365元/吨，较昨日午后收盘降0.27% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日涨50元/吨，河南地区持货商报价对沪铅2604合约或沪铅2605合约贴水120 - 50元/吨出厂，当月票价格偏高；湖南地区冶炼厂及贸易商维持升水出货，散单对SMM1铅均价升水30 - 60元/吨出厂，有刚需成交；天津市场持货商报价对沪铅2604合约贴水110 - 80元/吨自提成交；今日铅价延续小幅上涨，下游蓄电池企业刚需采购，现货市场地域性成交情况尚可 [2] 库存方面 - 2026年3月26日，SMM铅锭库存总量为5.8万吨，较上周同期降0.53万吨；截止3月27日，LME铅库存为283100吨，较上一交易日降50吨 [2]