报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上有色走势分化，伊朗地缘局势主导资本市场情绪，滞胀预期甚至向衰退交易倾向增强，美联储议息会议不降息且年内降息预期降至1次，鲍威尔表态偏鹰，流动性变化给有色带来压力，我国节后需求边际改善但外贸形势不确定，能源成本上行对边际成本有支撑，需求订单变化待观察[12] - 地缘形势主导局面，美伊战争进入“边打边谈”第三阶段，通胀压力升温，美国经济展望下调，滞胀警报拉响，有色受避险情绪和经济前景预期影响走势承压，地缘缓和则反弹回升，后续关注地缘缓和后宏微观同向变化品种[13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色走势受伊朗地缘局势、美联储政策、流动性变化、能源与通胀预期等影响，我国节后需求边际改善但外贸形势不确定，能源成本支撑先到，需求订单待观察[12] - 地缘形势：美伊战争进入新阶段，通胀压力升温，经济展望下调，滞胀警报拉响，有色走势承压，地缘缓和则反弹[13][14] - 各品种运行逻辑、支撑区、压力区、行情研判及策略： - 铜：短期受流动性和市场情绪冲击价格承压但较金银有韧性，中长期通胀预期提升价格中枢，基本面改善，建议逢低做多，支撑区92000 - 93000元/吨，压力区99000 - 100000元/吨[3][15] - 锌：海外地缘冲突使宏观压力增大，市场预期偏谨慎，震荡整理，短线偏空、逢低偏多，支撑区22000 - 22400，压力区24000 - 24200[17] - 铝产业链：铝震荡偏强，氧化铝震荡偏弱，铸造铝合金震荡偏强，建议观望或少 量逢低买入，铝支撑区22000 - 23000，压力区26000 - 27000；氧化铝支撑区2600 - 2800，压力区3200 - 3500；铸造铝合金支撑区21000 - 22000，压力区24000 - 25000[17] - 锡：基本面供给开工率下降，需求复苏缓慢，震荡偏强，建议暂时观望或短多，支撑区300000 - 320000，压力区380000 - 400000[17][18] - 铅：宏观情绪多变，供需上原再生铅开工率提升，下游开工恢复，区间波动回升，建议高抛低吸，支撑区16000 - 16200，压力区16800 - 17000[18] - 镍：地缘和印尼政策影响，矿端支撑强，供应有不确定性，需求端不锈钢和锂电排产回升，震荡偏强，建议逢低偏多，支撑区130000 - 132000，压力区14000 - 142000[18] - 不锈钢：地缘影响市场情绪，成本坚挺，供应排产回升，需求先降库后累库，震荡偏强，建议逢低偏多，支撑区13500 - 13600，压力区14500 - 15000[18][19] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜收盘价95350，跌0.25%；锌收盘价23070，涨0.59%；铝收盘价23725，跌0.57%；氧化铝收盘价2931，跌1.08%；锡收盘价348790，跌1.03%；铅收盘价16460，跌0.21%；镍收盘价135860，跌0.20%；不锈钢收盘价14390，跌0.69%；铸造铝合金收盘价22820，跌0.48%[19] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：工业硅、沪锌、沪镍、沪铜、沪铝、氧化铝、多晶硅等主力强空头，沪铅、沪金、沪银主力强多头，部分品种受空头或多头主力减仓、非主力资金影响[22] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：如长江有色铜现货价95730元/吨，跌0.23%；长江有色0锌22830元/吨，跌0.44%等[23] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、锡、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的相关图表，如库存变化、加工费变化、价格走势等[25][27][30] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势等[51][54][56] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化等[67][71][73]